开源证券-风华高科-000636-公司信息更新报告：2021H1业绩符合预期，主营产品产能规模有效提升-210827

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2021年中报业绩符合预期，维持“买入”评级2021H1，公司实现归母净利润5.06亿元，同比增长98.77%，实现扣非归母净利润4.80亿元，同比+72.6%，业绩符合预期。

我们维持之前的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为11.10/16.84/24.01亿元，EPS为1.24/1.88/2.68元，当前股价对应PE为23.9/15.8/11.1倍，维持“买入”评级。

2021Q2归母净利润同比+146.2%，毛利率环比增加4.3个百分点2021Q2收入同比+41.3%，环比+29.8%，归母净利润同比+146.2%，环比+71.6%，收入利润同比增长主要受益5G应用、新基建对MLCC需求增加以及基础元器件国产替代的加速。

二季度单季度毛利率环比增加4.3个百分点，主要得益部分产品调价效应。

费用率保持稳定，管理费用率6.7%、销售费用率1.3%、研发费率4.6%、财务费用率0.1%，费用率12.8%同比2020年同期11.9%基本保持稳定。

库存水平同环比均有略降，2021Q2存货周转天数36.4天，同比下降6.2天，环比减少11天。

加快重点项目建设，主营产品产能规模有效提升公司积极抢抓5G新基建投资以及关键物料国产化需求增长的发展新机遇，加快主营产品投资项目建设，分批分步方式加快推进。

目前，新增月产450亿只高端电容基地项目一期已顺利投产。

新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目已完成大部分的设备选型，厂房装修和部分工序搬迁有序推进。

完善科技创新平台建设，技术研发成果持续取得新突破公司通过推进国家重点实验室建设，组建风华高科-深圳先进院联合创新中心、清华大学-风华高科联合实验室等方式，加快电子元器件核心材料研发，共同搭建科技攻关和产学研用的多元化合作平台。

技术研发成果持续取得新突破，报告期内公司荣获2020年度广东省科技进步一等奖和技术发明一等奖各1项，申报2021年度中国电子元件行业协会科技奖2项、广东省专利奖1项。

风险提示：芯片缺货影响下游终端出货；原材料涨价风险。