国投安信期货-铝周报：没有突出矛盾，铝价维持震荡-181022

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        【策略观点】：
        上周铝价跌幅1.4%，从9月初以来的一个半月跌幅5.7%。向上绝对库存水平高，且背靠淡季面临库存再度累积的压力；向下全行业大面积亏损+成本下降有限，继续维持目前的价格水平，随着时间拉长铝厂减产面积会扩大从而改善平衡。建议场外观望。
        【驱动】：
        1    库存压顶。国内库存总量150万吨，较去年同期仅下降了15万吨或10%，绝对水平下降有限；趋势上从去库转为累库，从四季度平衡看，库存有望保持在高水平。
        2      氧化铝价格企稳。上周氧化铝价格跌幅近100元/吨至3000元/吨，之后在山西氧化铝厂减产的消息刺激下稳住，成本支撑被强化。
        3    俄铝事件呈现缓和迹象。美国财政部延长对俄国商人Oleg  Deripaska的制裁缓冲期至12月12日，这已经是第二次推迟，市场的耐心被消耗。
        【风险提示】
        1国家出台重量级刺激政策
        2  重启取暖季限产