光大证券-视源股份-002841-对外投资公告点评：交互领域龙头，产品维度持续拓展-210827

《光大证券-视源股份-002841-对外投资公告点评：交互领域龙头，产品维度持续拓展-210827（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-视源股份-002841-对外投资公告点评：交互领域龙头，产品维度持续拓展-210827（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司于2021年7月30日签署了《苏州湖杉华芯创业投资合伙企业（有限合伙）之有限合伙协议》，公司作为有限合伙人，以自有资金人民币5,000万元出资认购产业基金的份额，占比18.45%。

用于加强公司与上游相关半导体领域企业的合作，及公司在半导体产业的资源整合能力。

点评：视源股份：全球智能显示交互领域龙头企业。

公司作为全球显示主控板卡第一份额的龙头企业，通过“希沃”交互智能平板布局全球教育信息化市场，通过MAXHUB会议平板布局国内会议信息化市场，在两大显示交互领域也均成为市占率第一的龙头公司。

2021Q1公司营业收入35.71亿元，同比增长34%；实现净利润2.01亿元，同比增长25%。

团队分享、技术研发、品牌优势、渠道布局构成了公司的四大核心竞争力。

视源股份业务一之板卡业务：龙头地位稳固，前瞻把握行业新趋势。

视源股份依托于电视显示板卡的技术积淀，业务向教育、会议、智能家居、汽车、医疗不断延伸。

在电视板卡方面，对于中游的液晶电视主控板卡来说，考虑到行业智能化和超高清的趋势，有望拉动电视板卡均价。

同时，近年来国产电视厂商出货量增速较快，视源的市场份额有望维持稳定。

视源股份业务二之交互智能平板业务：教育信息化和会议信息化两大领域的中国龙头。

（1）教育平板：希沃在教育信息化1.0时期，已经连续多年在教育交互平板市场保持份额第一，市场份额持续提升。

我们判断，在教育信息化2.0时代，希沃有望持续提升自身份额。

希沃在提升自身软件服务能力的同时，挖掘渗透率较低的高校和幼教市场。

（2）会议平板：Maxhub竞争力强，有望实现高收入长。

盈利预测、估值与评级：结合教育信息化2.0不断推进，以及视源产品品类扩张、发力多维度市场的竞争优势，我们预测公司2021-2022年净利润为22.38/25.37亿元，较前次上调幅度为37%/38%，新增2023年净利润预测为28.31亿元，对应2021-2023PE为32/28/26X。

我们看好公司的增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示：液晶显示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及预期、汇率波动、上游原材料价格波动。