安信证券-合众思壮-002383-业绩符合预期，经营性现金流转正-181026

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        业绩符合预期。公司2018  年前三季度实现营收37.07  亿元，同比增长280%；净利润为2.62  亿元，同比增长268%；预计2018  年全年净利为3.5  亿元至4.1  亿元，同比增长45%至69%，主要系项目订单的实施带来整体收入的增长。
        经营性现金流转正。公司今年加强合同回款，2018  年前三季度经营性现金流净额比上年同期增加91,013.30  万元，增加比例为101.82%。
        收购AgJunction  部分业务，进军全球精准农业市场。公司旗下全资子公司Hemisphere  GNSS  发布公告称，公司将收购加拿大上市公司AgJunction  的部分业务，主要包括其下属Outback  Guidance  业务所有的渠道、品牌、设施以及人才资源。通过本次收购，公司在机械控制领域的技术实力得到加强，有望将卫星导航技术和高精度自动转向技术实现更好的融合，公司在精准农业和机械控制领域的核心竞争力也将大幅提升。同时，本次收购也是公司发展全球化业务的重要一步。
        投资建议：公司2018  年延续高增长态势，业务线多点开花。我们认为，丰厚的订单储备将确保公司高增长的可持续性。预计2018、2019  年EPS  为  0.49  元、0.78  元，维持“买入-A”投资评级，6  个月目标价16元。
        风险提示：北斗行业发展不及预期；财务费用增长。