国信证券-中兴通讯-000063-2018年三季报点评：业绩符合预期，经营得到恢复-181026

《国信证券-中兴通讯-000063-2018年三季报点评：业绩符合预期，经营得到恢复-181026（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-中兴通讯-000063-2018年三季报点评：业绩符合预期，经营得到恢复-181026（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司发布2018  三季报，前三季度营业收入587.6  亿元，同比下降23.26%，归属上市公司股东净利润为-72.6  亿元，扣除非经常性损益后净利润为-22.5  亿元；单季度来看，第三季度营业收入193.32  亿元，同比下滑14.34%，归属上市公司股东净利润5.64  亿元，同比下滑64.98%。同时公司预计2018  年全年归属上市公司股东净利润为-62~-72  亿元，去年盈利45.68  亿。
        第三季度生产经营得到恢复，受BIS  禁令影响较大，后续改善情况需继续跟踪
        一季度归母净利润和扣非后的归母净利润均为公司7  年来单季度水平最高，二季度遭到BIS  激活拒绝令，2018  年5  月9  日停止正常经营，BIS  解除禁令后，7  月开始经营状况逐步得到恢复，环比改善明显，第三季度单季度营收下滑14.34%，下滑幅度相对半年报数值有所减少，第三季度单季度净利润5.64  亿元，后续改善情况需继续跟踪。
        积极配合BIS，最大程度减少负面影响
        经过谈判，公司积极采取行动，缴纳罚款及更换公司和中兴康讯的全部董事会成员，并且中兴通讯自费聘任一名独立特别合规协调员，负责协调、监察、评估和汇报中兴通讯及其全球子公司或关联企业在监察期内遵守《美国出口管理法案》、条例、协议和2018  年6  月8  日命令的情况，目前公司新任管理层已经到位，期待带领公司走出低谷。
        看好公司作为5G  先锋其长远的战略布局和龙头地位，维持“买入”评级
        公司作为A  股国内5G  龙头企业，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展Pre-5G/5G、物联网、车联网、光通信、硅光等战略性新兴市场。运营商网络，在运营商测试中排名前列，屡次斩获大单，国内和欧洲均有布局和突破，考虑到公司在5G  领域的深远布局和竞争实力，管理机制改善，未来业绩有望恢复性高增长。预计公司2018-2020  年的EPS  为-1.54/0.99/1.21  元，维持“买入”评级。