开源证券-三美股份-603379-公司信息更新报告：公司主业经营稳健，布局新材料未来成长可期-210827

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Q2营收同比增长29.34%，公司经营稳健，维持“买入”评级公司2021H1实现营收17.68亿元，同比增长24.46%；实现归母净利润1.41亿元，同比减少18.06%；实现扣非归母净利润1.45亿元，同比减少1.00%。

其中Q2实现营收9.27亿元，同比、环比分别增长29.34%、10.32%；实现归母净利润0.78亿元，同比、环比分别增长7.12%、22.78%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长17.33%、环比减少16.93%。

虽然行业仍处周期底部，我们依然看好未来周期崛起为公司带来的业绩弹性。

我们维持公司盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润为5.09、8.35、11.02亿元，EPS分别为0.83、1.37、1.81元/股，当前股价对应2021-2023年PE为33.3、20.3、15.4倍，维持“买入”评级。

制冷剂价格整体有所回升，公司或将受益于R125价格的迅速推涨据公司经营数据，公司Q2氟制冷剂产量4.26万吨，同比+7.96%，环比+9.18%；外销量3.28万吨，同比+0.96%，环比-4.55%；均价（不含税）2.07万元/吨，同比+30.53%，环比+16.05%。

据百川盈孚数据，目前R134a、R125、R32、R22价格分别为2.15、3.50、1.20、1.70万元/吨，分别同比+40.5%、+141.4%、+4.4%、+14.9%，制冷剂价格整体回暖。

其中，R125价格近期大幅上升，据百川盈孚数据，8月26日，国内R125含税出厂价自月初的2.35万元/吨涨至最高4.05万元/吨，国内货源紧张，主要原因系原料四氯乙烯缺货价格大幅上扬。

受原料成本推动和产品供给不足影响，R125价格表现出较大弹性。

若原料紧缺现象难以改善，预计R125价格仍将攀升。

公司拥有R125产能5.2万吨，系国内产能最大的厂商，且原料供应有所保障，预计公司短期将受益于R125的推涨行情。

发挥优势开拓下游新材料领域，公司未来成长性可期据公司公告，公司全资子公司福建东莹拟投资约2.3亿元人民币建设“福建东莹6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷新建项目”，建设周期为2年。

福建东莹拥有5万吨无水氟化氢产能，将为六氟磷酸锂项目提供原料自主配套，作为产业链延伸项目，具有成本优势。

项目有利于为公司培育新的业绩增长点。

风险提示：安全生产风险，宏观经济下行，终端消费不振等。