开源证券-迅游科技-300467-加速器、互联网广告业务双轮驱动助力业绩高增长-181026

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        事件：10  月26  日，迅游科技(300467)发布2018  年第三季度报告。1-9  月公司实现营业收入5.29  亿元，同比增长275.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.72  亿元，同比增长241.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.69  亿元，同比增长273.28%；经营活动产生的现金流量净额为8917.71  万元，同比增长251.7%。
        业绩大幅增长  公司经营稳步推进  报告期内，公司围绕年度整体发展战略，持续推进市场拓展，加速业务和互联网广告业务继续保持稳定增长，主营业务收入以及利润同比均大幅提升，但因合并成都狮之吼科技有限公司形成的无形资产摊销费用和计提员工股权激励费用相应增加了管理费用，对归属于上市公司股东的净利润产生了一定的影响。2018  年1-9  月公司累计实现营业收入52,868.62  万元，较去年同期上升275.84%；归属于上市公司股东的净利润17,212.91  万元，较去年同期上升241.32%。
        移动互联网广告业务下半年有望持续高增长  狮之吼主营业务系为向全球移动互联网市场推出移动应用软件产品和服务，形成以创新技术为驱动、以矩阵产品为载体，通过建立的庞大的用户流量平台从而实现广告展示收入。
        通过收购狮之吼，迅游科技成功拓宽了公司主业范围。截止2018  年6  月30日，狮之吼总安装用户约5.9  亿，月活跃用户约1.65  亿。通常情况下,下半年的广告投放量和广告单价要明显高于上半年，持续看好公司互联网广告业务。
        收购速宝科技  拓展业务版图  基于对移动端加速业务发展趋势以及发展前景的看好，今年7  月公司收购速宝科技部分股权，出资比例上升至40%。速宝科技目前从事移动互联网加速系统的开发，主要产品为迅游手游加速器，主要应用于智能手机等移动互联网设备。目前公司除与主流游戏厂商合作在游戏中内置手游加速器外，还与华为、小米、OPPO、vivo、魅族等手机厂商达成合作，在手机ROM  中植入迅游手游加速器，用户渗透率将得到进一步提升。
        盈利预测：公司的交互加速服务在改善游戏网络环境、提升玩家体验、增进比赛公平性方面持续发挥重要作用，公司产品也获得了玩家群体和游戏厂商的高度认可。我们认为公司我们估计公司18/19/20  年EPS  为1.08、1.24、1.44元。对应市盈率21/18/16，维持增持评级。
        风险提示：市场竞争加剧的风险、技术研发风险。