国金证券-昊海生科-688366-业绩靓丽，眼科与医美新品推动强劲增长-210827

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业绩简评2021年8月26日，公司发布中报，2021年上半年实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.51、2.31和2.21亿元，分别同比增长72%、739%和2722%。

公司2季度营收归母净利润和扣非归母净利润分别为4.69、1.34和1.27亿元，分别同比增长37%、156%和194%；相对1季度环比增长22%、38%和38%。

业绩符合预期；去年同期业绩受疫情负面影响较大。

点评产品结构优化，更高附加值医美与眼科品种，将使公司全年净利润翻倍。

（1）受疫情影响，公司2020年上半年的营收与净利润显著下降；3季度，公司业绩已触底回升，眼科、骨科、医美与外科这四大板块营收增速皆由负转正，单季同比增速分别为10%、14%、8%、17%。

（2）公司2021年上半年营收与净利润分别比未受疫情影响的2019年度同期值增8%和26%。

净利润增速显著强于营收增速，这是由于公司产品结构升级优化所致。

眼科、医美、骨科与外科收入分别为3.6、1.8、2.1亿元和9500万元。

（3）公司新上市的三代玻尿酸“海魅”、有晶体晶体PRL、高透氧率OK镜等高附加值新品上市，将是公司2021年净利润相较2020年翻倍增长的保障。

从下图1可以看到，上半年医美营收增速贡献的占比高于其主业占比，说明该板块增长高于公司主业增速。

前瞻布局，研发给力，成长可持续。

公司不但在医美与眼科全产业链国际化布局，且研发持续投入，2021年上半年研发投入7300万，较2020和2019年同比增28%和43%。

视光类产品两千多万元的销售零突破，即是公司眼科板块的全面布局，进入收获兑现新阶段的标志。

盈利预测与投资建议我们维持盈利预测：预计公司2021/22/23年营收19.33/23.69/29.18亿元，归母净利润和EPS，分别为4.87/6.09/7.67亿元和2.77/3.46/4.36元。