安信证券-电连技术-300679-射频连接器领先企业，行业景气度带动业绩持续上升-210827

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■事件：8月26日，公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入15.81亿元，上年同期10.78亿元，同比增长46.72%；归母净利润1.88亿元，上年同期0.85亿元，同比增加119.71%。

■研发投入不断提升，业绩稳步增加。

据2021中报披露，公司研发投入1.33亿元，同比增长9.4%。

连接器业务实现营业收入5.49亿元元，比上年同期增长147.38%；电磁兼容件业务实现营业收入4.84亿元，比上年同期增长133.74%，软板业务实现营业收入1.94亿元，比上年同期增长164.66%。

截至本报告期末，公司目前已拥有167项国内外专利，其中国内发明专利21项，实用新型专利116项，外观专利24项，境外专利6项。

射频连接器领先企业，精密加工优势大。

公司专业从事微型电连接器及互连系统相关产品以及PCB软板产品的技术研究、设计、制造和销售服务，凭借在产品质量与性能、研发能力、产销规模等方面的优势，在我国连接器行业处于领先地位。

公司自主研发生产的千兆以太网连接器采用全屏蔽双绞线缆连接结构，可广泛应用于infotainment、ADAS、域控制器等系统及产品。

公司具备完整的制造链，包括模具开发制作，自动化研发，设计，生产，以及大规模产品生产整合能力。

模具加工精度作为公司核心工艺环节，具备超精密五金、塑胶连接器模设计加工制造能力，并已拥有<2μm级别的精密加工能力，重要零件精度均在μm级别。

■产业持续向好，项目产能逐步释放。

随着全球汽车工业不断向智能化趋势发展，每辆汽车使用的连接器数量也将呈现上升趋势，汽车连接器的市场空间还将进一步放大。

公司募投了增资合肥电连用于连接器产业基地建设项目、深圳总部生产基地技改扩能项目和5G高性能材料射频及互联系统产业基地项目，分别针对汽车连接器、顺应5G逐渐深入后以毫米波芯片为主导的日益成熟的5G产业链的大规模量产和5G的研发及制造，在确保营收的不断成长的同时，为5G时代的发展打下了坚实的基础，提高了公司的市场占有率和巩固了公司的市场地位。

■投资建议：我们预计公司2021年～2023年的收入分别为35.91亿元、46.14亿元、59.27亿元，净利润分别为4.09亿元、5.33亿元、6.67亿元，首次给予买入-A的投资评级。

风险提示：下游行业变动；原材料价格波动；5G毫米波发展不及预期；中美贸易摩擦加剧。