开源证券-盈康生命-300143-公司信息更新报告：H1医疗服务板块稳健增长，聚焦“1+N”战略成长空间大-210827

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H1医疗服务板块收入增速达35.8%，利润端剔除亏损医院实现高速增长2021H1公司实现营收2.99亿元（+5.42%）；归母净利润0.24亿元（-12.17%）；扣非净利润-0.07亿元（-126.86%），经营现金流净额0.68亿元（+129.20%）。

EPS0.04元/股（-0.01元/股）。

医疗服务板块收入实现了稳健增长，2021H1实现营收2.75亿元（+35.8%）。

我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为1.61/2.92/3.94亿元，EPS分别为0.25/0.46/0.61元，当前股价对应P/E分别为65.8/36.3/27.0倍，维持“买入”评级。

持续推进“1+N+n”战略布局，集中打造区域旗舰中心医院公司在海尔控股后，医疗服务板块业务聚焦“1+N+n”战略，目标在全国实现“1-3-6”的布局，即10家“1”的区域旗舰医疗中心，30家“N”的卫星医院，60家“n”的放疗中心。

截至2021H1，公司旗下共4家医院，其中四川友谊医院与拟注入的苏州广慈将作为旗舰医院，为后续布局打下人才储备基础，占领学术高地。

海尔强大的医院运营能力、丰富的医院资产等全方位赋能公司发展医院运营方面，苏州广慈医院于2018年被海尔被收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，住院门诊人次和诊疗能力明显提升，净利率超7%，有望在其他医院得以复制。

公司为旗下医院夯实基础，提供医疗事业、人才、科技、体验、供应链、投资拓展“六大平台”，提升医院标准化。

医院资产方面，2019年初，海尔承诺在未来60个月内会将旗下相关医院资产注入上市公司或转给第三方，以消除同业竞争，未来海尔旗下优质医院资产有望陆续注入上市公司。

资金方面，海尔通过非公开发行对公司进行资金支持，补充运营资金。

风险提示：并购医院业绩不及预期，伽玛刀销售不及预期。