中信期货-橡胶策略周报：打开小箱底，又至大箱底-181029

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        观点：打开小箱底，又至大箱底
        （1）现货市场互有涨跌。人民币全乳互有涨跌，涨跌幅在  50-175  元/吨之间。保税区报价涨跌幅在10-25  美元/吨之间。外盘主港报价下跌，跌幅在5-20  美元/吨。
        （2）下游开工微幅提升。山东地区全钢开工率为74.26%，环比上升  0.98%。企业的稳定性较好，排产积极性较高。个别因故短暂停产的厂家恢复生产。价格暂时稳定，没有出现新的政策。国内半钢开工率为  69.03%，环比上升  0.41%。厂家多数保持前期的开工水平，部分厂家恢复性提产。
        出口表现上佳。
        逻辑:  上周价格触底较深，呼应了自  6  月  19  日以来的两次底部，分别是  11610  元/吨和  11545  元/吨，如果  11500  元/吨一线被有效突破，则四个月以来形成的箱体整理将被有效击破。价格将可能触碰  10000  元/吨关口。而现货将跟随下跌，但跌幅会略少，从而压低远月升水。目前在下游方面有两个提振的消息，一个是欧盟的降税，一个是国内轮胎出口提高出口退税。这两个方面都有利于轮胎出口的进一步提高。而产量上升是一个季节性因素，加之价格达到一个大箱底，因此我们认为下周价格有可能在  11500  元/吨企稳。不过目前还没有全面价格回升的信号出现，因此多头投资者仍然需要更多耐心等待。
        操作策略：单边：中长线的多头策略仍需要继续等待。（必须要预防底部区间突破，价格继续下探的可能）
        套利方面：关注沪日之间的内外盘套利机会。关注反套可能。
        风险因素：
        下行风险：中美贸易战升级，美联储继续加息，庞大仓单压制。
        上行风险：央行降准；保税区库存大幅下降；下游补货；出口退税大幅上升。