华泰期货-锡月报：需求存在向好可能，锡价仍关注做多机会-181028

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        锡品种：报告关键逻辑
        1.  供应对价格敏感：
        从供应方面来看，2018年1-9月，缅甸锡矿供应缩减的预期仍并未落地，不过缅甸锡矿供应已经没有充足的弹性；另外，随着选场搬迁预期的落地，中间环节的弹性逐步消失，锡矿供应的不稳定程度增加。
        综合情况来看，我们认为，锡矿供应基本上限制了锡价格向下的空间，虽然需求展望以及供应节奏使得短期现货市场还比较充裕，但现货隐形库存自2016年以来是处于下降阶段，尽管速度较为缓慢。因此，我们认为锡价格仍然以关注做多机会为主。
        2.  需求预期存在反转可能：
        从需求展望来看，9月份，电子行业景气度回升幅度较大，另外，从9月数据来看，贸易战暂时对需求的实际影响仍然比较有限，而随着传统假日的临近，电子产品的消费有望得以提升。
        另外，此前受到贸易战预期的影响，三季度的需求受到一定的抑制，因此是否叠加假日需求则值得期待。