安信证券-石基信息-002153-三季度增速平稳，加强战略布局-181028

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        事件：公司发布2018  年三季报，前三季度实现营收19.91  亿元，同比增长1.31%；归母净利润3.16  亿元，同比增长13.47%，扣除非经常性损益后的净利润为2.94  亿元，同比增长9.72%。
        ■Q3  业绩环比减少，现金流呈明显好转。第三季度，公司实现营收7.35亿元，环比增长1.40%；净利润1.27  亿元，环比下降18.40%。报告期内，公司销售费用和管理费用为1.90  亿元和5.04  亿元，分别同比增长13.48%和8.30%；公司毛利率水平较为稳定，维持在46%的水平。现金流方面，公司前三季度实现经营性现金流净额2.75  亿元，相比去年同期增长286.53%，主要是由于销售收入和利息收入所形成的现金增加以及支付其他与经营活动有关的现金减少所致。
        ■加强国际市场布局，叠加产品能力。报告期内，公司继续加强对海外市场的拓展，同时通过并购方式叠加其在酒店云化系统方面的产品能力。7  月25  日，公司子公司石基（香港）以109.25  万欧元收购参公子公司Snapshot  10.92%股权，实现对其100%的控股。同时石基（香港）以150  万欧元对Snapshot  进行增资，以此加强对其酒店数据平台业务的投入支持。9  月18  日，石基（香港）以3300  万美元收购其参股子公司StayNTouch  的77.4%股权，实现对其100%的控股。此次收购有利于公司借助StayNTouch  面向移动端的云PMS  产品，进一步完善自身PMS云产品的技术能力，同时通过StayNTouch  在海外的高级酒店客户群体加强自身与海外头部客户的联系。
        ■投资建议：公司以酒店信息系统云化以及业务国际化为当前主要方向，加速自身业务模式转型升级。除此之外，公司积极拓展新零售领域，在加深自身产品在餐饮零售垂直领域渗透的同时，与阿里强强联手实现产品和渠道的互补。我们预计2018-2019  年EPS  分别为0.42、0.45  元，“增持-A”投资评级，6  个月目标价40  元。
        ■风险提示：云PMS  等新业务推进不及预期风险；与互联网企业合作进展存在不确定性风险。