财通证券-中国电影-600977-单季度业绩改善明显，全年业绩增长可期-181028

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        事件描述：
        公司发布2018年三季报：前三季度，公司实现收入69.22亿元，同比增长3.62%，实现归属于上市公司股东的净利润12.98亿元，同比增长83.37%，实现扣非归母净利润7.65亿元，同比增加16.87%。
        投资要点：
        单季度归母净利润同增489%，扣非归母净利润同增100%
        公司第三季度业绩表现较好：第三季度，公司实现营收23.03亿元，同比增加8.20%，实现归属母公司股东的净利润6.32亿元，同比增加489.18%，实现扣非后归属母公司股东的净利润1.59亿元，同比增加100.02%。公司第三季度非经常性损益项目金额之和为4.73亿元，其中4.54亿元主要系报告期内中影巴可（北京）电子有限公司纳入公司合并报表范围内，公司原持有其股权的账面价值与其对应公允价值之间的差额计入投资收益。
        电影行业复苏仍在进行中，公司作为全产业龙头业绩增长可期
        中国电影市场票房数据较为靓丽：年初至今（1.1-10.28）累计实现票房519.71亿元，同比增加9.97%，观影人次达到了14.75亿人次，同比增加7.57%。18年11月、12月仍有多部重磅海外电影将会在国内上映，包括《毒液：致命守护者》、《神奇动物：格林德沃之罪》、《无敌破坏王2》、《海王》。母公司中国电影集团公司是国内唯二拥有影片进口权的公司，公司发行业务或将受益于海外优质内容的供给，同时其电影放映业务（影投+院线）将持续收益于中国电影票房整体上行。
        公司影视服务业务将持续受益于数字放映设备的国产化进程
        公司拥有自主研发的电影新技术和新产品，包括"中国巨幕"放映系统（截至18年H1，中国巨幕影厅达310家，符合增长率预计超过15%）、"中影巴可"数字放映机（18年H1销售2153台，市占率居前）、"中影光锋"ALPD激光放映技术（占总银幕数的18%、占国内市场激光放映设备的90%以上）等影视设备产品。随着影视行业的快速发展，数字放映设备的国产化进行加快，中国巨幕和中影巴可的销量进入快速发展阶段。
        盈利预测与投资建议
        公司作为A股市场唯一经营电影全产业链的上市公司，将全面受益电影市场回暖。预计公司2018-2020年EPS分别为0.81元、0.79元和0.91元，维持"买入"评级。
        风险提示:电影票房不及预期、政策监管风险。