开源证券-江丰电子-300666-公司信息更新报告：国内靶材龙头，成长动力充足-210827

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国内半导体靶材龙头，2021H1业绩优异，维持“买入”评级公司公布半年报，2021H1实现营收7.23亿元，同比+35.68%；归母净利润0.61亿元，同比+48.49%；扣非归母净利润0.40亿元，同比+12.46%。

计算得2021Q2单季度实现营收4.06亿元，同比+37.96%，环比+27.92%；归母净利润0.43亿元，同比+78.57%，环比+144.75%;扣非归母净利润0.18亿元，同比-5.84%，环比15.11%。

半导体行业景气度维持高位，公司靶材技术先进，同时新业务进展顺利，前景可期，我们上调原盈利预测，2021-2023年归母净利润预计为1.77（+0.10）/2.48（+0.54）/3.13（+0.82）亿元，EPS预计0.78（+0.03）/1.10（+0.24）/1.39（+0.36）元，当前股价对应PE为68.0/48.6/38.4倍，维持“买入”评级。

行业高度景气，公司技术突破+产能扩张，前景可期溅射靶材是电子及信息产业、液晶显示器、光学等行业必不可少的原材料，广泛应用于汽车电子、智能手机、家用电器、显微镜及相机镜头等终端消费领域，随着终端应用领域的不断扩展和快速发展，靶材市场不断扩容。

报告期公司通过国内多家新设IC制造厂验证，尤其是在国际IDM存储芯片头部大厂首次实现量产交付。

2021H1公司钽靶/铝靶/钛靶营收分别同比+17%/+28%/+37%，其他产品如铜靶、机台零部件、CMP产品、钨钛靶等销售合计同比+68%。

公司铜锰合金靶材成功在国内重要客户端通过评价并首次获得批量订单，成功开发出的HCM铜靶材已得到国际一流芯片代工制造大厂的批量订单，开发的LCD用6代及8.5代线用钼靶材和8.5代铜旋转靶材已经通过多家客户评价，顺利进入批量应用。

公司依托本身强大的机加工能力，开发机台使用的金属零部件，在新的业务领域拓展产品线，半导体精密零部件营收已超2020年全年水平，广泛用于PVD、CVD、刻蚀机等半导体设备，在多家芯片制造企业、半导体设备企业实现量产。

2021年6月，公司02专项之“集成电路靶材用超高纯金属材料产业化技术”项目成功通过验收。

报告期发行可转债募资5.2亿元，用于在惠州和武汉建设平板显示用靶材及部件生产基地，增长可期。

风险提示：产线建设不及预期风险；行业需求下降风险；行业竞争加剧风险。