华泰期货-能源化工日报：PTA走势坚挺，甲醇跌停-181030

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        PTA：价格低位回升明显短期关注下游产销能否延续
        现货：10月29日PTA现货回升至7110元/吨附近、较前一交易日回升175元/吨，现货加工费恢复至410元/吨附近，PTA亏损幅度有所减少；29日现货成交一般，日内现货报盘升水11合约20-40元/吨附近、递盘升水-30到10元/吨附近，全天成交在7070-7120元/吨自提附近。10月29日原料PX回升7美元至1242美元/吨，中期PX供需或由偏紧局面逐步转入平衡、价格重心或在震荡中趋于下移。
        供需：PTA维持去库状态，去库预计持续到11月中下旬。供给方面，周末附近华东两套PTA小装置临时停车，其中70万吨装置重启时间待定、60万吨装置计划短期内重启，而大连220万吨装置推迟检修至11月初附近、原计划10月底开始检修半个月，TA行业开工率近期低位小幅波动为主、负荷预估在73%附近；后期关注大连220万吨装置检修执行时间，另外月底附近华东150万吨检修装置计划重启、华南约225万吨装置计划11月中旬检修7-10天。需求方面，10月29日聚酯整体开工率预计在88%附近；装置变动情况，近期华东及华南合计65万吨瓶片装置进行检修、同时短两套合计约41万吨短纤瓶片装置重启，未来一段时间仍有几套前期减产装置计划重启、预计负荷将逐步回升至90%附近；但近日聚酯利润再度高位快速收缩值得关注，目前DTY及短纤利润处于高位、其余多在小幅盈利至微利状态；29日聚酯产销大幅回升至在170%附近，后期关注聚酯产销能否持续。
        观点：上一日TA主力01大幅回升、近月11亦显著走高。周一聚酯产销大幅回升对市场先前悲观的预期有明显修复作用，供应端仍维持相对低位水平、TA加工费虽有回升但仍处明显亏损状态、对后期负荷的回升依然会有明显抑制，整体TA供需去库状态仍将延续；而供需向上驱动影响或在11月有所体现，但受限于前期库存修复和背靠春节累库预期、阶段性去库的积极影响仍有明显制约，较大的向上驱动空间后期还需要配合一些其他积极因素才能实现（如大厂商的战略积极等）。价格走势方面，01合约我们持谨慎看多观点、中期价格或在筑底后回升，6700元/吨附近往下可压缩空间已经很小、预计在此区域附近构筑底部；操作上，短期追高仍有风险、6700-7000区域内可考虑调整多单持仓比例。
        策略：01持谨慎看多观点，短期追高有风险、6700-7000区域内可考虑调整多单持仓比例；跨期，1-3正套为主、入场参考价差0-50、目标200以上；套保，下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。
        风险：需求显著恶化；原油价格大幅偏离预期。
        PE：供需矛盾不突出，震荡行情为主
        10月29日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9700元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降50元至9400元/吨（煤化工）；10月26日，CFR中国价格为1111美金/吨，折合完税价9690元/吨左右，进口利润-190元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-180和50元/吨。
        供给方面，10月29日LL比例30.21%，生产比例再度下滑。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无；本周新增复产：暂无。今日开工较上周末进一步回升，但标品比例较上周末有所下滑。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第22批批文乙烯回料核定量为0吨，1~22批文总计乙烯回料核定量仅19675吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。
        观点：昨日LL01震荡下行，现货方面，石化报跌，下游接货意愿下降。近日开工高位，但全密度回转LL不多，标品比例不高，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，9月检修较多，导致印度、伊朗等货源不多，港口库存继续下降，新到港货源将收紧，加之美元走强导致进口利润倒挂，外盘货源供给有下滑预期；需求端，棚膜开工继续季节性走强，且增速较前期有所回升，目前农膜开工已达往年同期水平，LL环比有供需两增的预期。综合而言，当前处于供需双增态势，内盘供给增量虽然略多，但进口端供给收紧，港口库存下滑，同时标品比例不高，叠加旺季背景，PE下行空间不大，不过考虑到PE绝对库存依旧高位，LL-HD注塑的压力，上行同样乏力，不过因前期空配明显，加之LP价差较低，故PE较PP相对抗跌，近期走势预计整体中性震荡；而中期来看，随着产能的进一步修复、外盘供给的增多以及旺季进入尾声，PE中期依旧存回调压力。
        策略：中性震荡；L-PP扩大头寸可适度止盈
        风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；