新时代证券-新北洋-002376-业绩稳步增长，三大战略新兴业务不断开拓-181028

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        2018  年前三季度归母净利润增长  36.14%，接近业绩预告中值
        2018    年10月28日公司公告：2018年前三季度公司实现营业收入17.96亿元，同比增长  41.60%；实现归母净利润  2.61  亿元，较上年同期增长36.14%，接近中报预告的  2018  年前三季度业绩中值。公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为  2.54  亿元，同比增长  36.96%。由于企业主营的金融、物流、新零售行业系列产品的销售保持良好增长，使得公司总体经营业绩进一步提升，预计  2018  年度公司实现归属于上市公司股东的净利润  3.44  亿元-4.58  亿元，同比增长  20%-60%。
        物流+新零售产品销售收入增加，研发费用同比增长  35.86%
      据  2018  年三季报披露的内容，公司物流、新零售行业产品销售收入增加，营业收入为  17.96  亿元，同比增加  41.60%。公司物流、新零售行业等产  品  生  产  备  料  预  付  货  款  增  加，预  付  款  项为  0.61  亿  元  ，较三  季  度初  增  加300.59%，存货为  6.18  亿元，较三季度初增加  34.19%。公司研发费用为  2.07亿元，占营业收入的  11.53%，同比增长  35.86%，研发人员增加导致工资薪酬增加以及对外技术合作项目增加。
        三大战略新兴业务不断开拓，规模化生产和交付能力显著提升
        （一）金融业务方面，公司围绕银行网点转型系列产品及关键模块开展研发工作，主要进行了多功能存取款一体机、现金柜员机及智慧柜员机标准品的产品开发及验证工作，同时加快银行软件平台、核心算法等关键技术的研发；（二）物流业务方面，公司稳步提升末端配送环节的市场份额，加大物流信息化和自动化产品及解决方案的市场开拓，完成了环型交叉带分拣产品的开发工作；（三）新零售方面，公司加大了系列产品的研制开发，初步构建形成智能微超、零售自提柜、智能货柜等产品线。另外，基于未来新零售应用，公司进行了识别、软件算法等关键技术的研究，规模化生产和交付能力也显著提升。
        投资建议：
        我们看好公司在战略新兴业务方面的布局，预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.62、0.80  和  1.00    元，维持“推荐”评级。
        风险提示：业务进展不达预期，业绩不达预期，竞争加剧