国盛证券-环保工程及服务行业周报：多重融资利好政策，环保企业融资难望纾解-181028

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        本周观点：多重融资利好政策，环保企业融资环境望修复，股权质押风险望纾解。本周融资支持政策频出，国务院总理李克强10  月22  日主持召开国务院常务会议，进一步推动优化营商环境政策落实，决定设立民营企业债券融资支持工具，同日晚央行发文称，为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6  月增加了再贷款和再贴现额度1500  亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500  亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能；23  日晚证监会表示11  家证券公司达成意向出资210  亿元设立母资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。环保行业上半年融资难度较大，项目进展低于预期，以上融资利好政策能够支持金融机构扩大对小微、民营环保企业的信贷投放，并以市场化方式帮助缓解企业融资难困境，可推进后续项目进展、配套融资等进程，并反映至企业未来盈利及估值，结合近期政策导向农村环保及黑手水体治理领域，我们认为水治理及垃圾焚烧板块蕴含投资机会。
        环保基本面底部，建议关注：去杠杆背景下，上半年工程类企业业绩出现大幅下滑，而运营类资产更为稳健，参考国外大型环保公司也均是运营公司，故长期看好运行效率高的标的，如洪城水业、龙马环卫、盈峰环境等。此外，稳基建定调下，信用有望适当宽松，未来关注企业的融资状况，推荐估值底部的碧水源、博世科等。
        行业要闻：1）生态环境部、住建部联合开展2018  年城市黑臭水体整治专项行动；2）2018  年环卫10  强省出炉“粤浙豫”新签年费均破30  亿；3）生态环境部：发布地表水环境影响评价技术导则。
        板块行情回顾：上周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上周上证综指涨幅为1.90%、创业板指涨幅为1.06%，环保板块（申万）涨幅为3.99%，跑赢上证综指-2.09%，跑赢创业板2.93%；公用事业涨幅为2.51%，跑赢上证综指0.61%，跑赢创业板1.45%。
        风险提示：环保政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。