山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-181029

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        投资要点
        中期来看，当前市场估值已经贴近历史低位，隐含要求回报率达到历史较高水平，预期已经足够悲观，但是要谨防未来杀盈利的可能性。同时要对人民币汇率、石油价格、通胀导致货币政策收紧等风险敞口进行一定的对冲。短期市场仍在等待管理层出台更多支持政策。
        行业配置上，我们认为当前存量资金除对"壳资源"博弈外，券商、基建补短板仍然具备一定的配置价值。
        本周行业配置：
        增加仓位：非银金融，建筑装饰（新疆、西藏）、通信
        标配：公用事业、有色、计算机、石油化工
        降低仓位：家电、汽车、钢铁、食品饮料
        上游：
        原油不确定性正在加大
        需求不足动力煤弱势继续，焦煤短期仍有支撑
        基础金属涨跌互现，黄金1240美元承压
        需求旺盛叠加库存低位，促成了铁矿石本轮上行，铁矿石后市仍待观察
        中游：
        长强板弱，赶工需求至品种分化
        建材行业分化严重，环保逻辑松动
        化工行业涨跌不一
        用电开始反弹，上游成本下行
        航运短期趋稳
        工程机械销量增速继续回落
        下游：
        房地产销售增速继续下行
        汽车销量持续下滑，居民大件消费乏力
        空调出口内需增速均收窄，库存持续攀升
        维生素、中药均出现显著下滑
        农产品价格开始回落，肉类价格保持坚挺，鸡蛋继续回调
        白酒产量持续下跌，品牌价格涨跌不一