浙商证券-钢铁行业周度报告（2018年10月第4周）：钢铁板块绝对收益和相对收益逐渐显现-181028

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        报告导读
        上周钢铁板块涨幅为3.72%，跑赢沪深300  指数2.49  个百分点。基本面方面，钢材总库存连续三周下降(上周降幅最大，为72  万吨)，钢材现货成交活跃，供需呈偏紧运行，螺纹钢线材好于热卷等板材品种，吨钢毛利也逐渐扩张。我们认为随着11  月份限产逐步执行、螺纹钢新标准开始执行等因素引导，钢铁基本面仍将维持较好的运行态势，钢铁板块的绝对收益和相对收益也将逐渐显现。关注两条主线，一是普钢，长材螺纹钢占比高和低pe  公司，新钢股份、柳钢、华菱钢铁、三钢闽光等，具有兼并重组预期且估值也较低的马钢股份也值得关注。二是受益于国家能源安全战略方向的油气管材类公司，常宝股份订单饱满，业绩确定性强，逢低布局。
        钢材社会库存小幅下降，钢厂库存下降。钢厂总库存为415.63  万吨，跌幅为5.29%，螺纹钢厂库存跌幅3.36%；线材跌幅7.19%；热轧卷跌幅9.73%。社会库存合计980.96  万吨，跌幅为4.76%，线材社会库存跌幅为10.65%；螺纹钢跌幅8.24%；冷轧的涨幅为0.03%，热轧涨幅为0.53%。
        钢材各品种现价以涨为主，期货价格上涨。螺纹钢价格4700  元/吨，环比涨幅1.73%；热轧价格4180  元/吨，环比持平；高线价格为4990  元/吨，涨幅为2.67%；冷轧价格下跌0.21%，中板下跌0.46%。螺纹钢和焦炭期货收盘价涨幅分别为4.27%、3.53%。铁矿石期货收盘价环比上涨4.56%；热轧期货涨幅为1.74%。
        吨钢毛利上涨。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板利润分别为1340元/吨、1436  元/吨、854  元/吨、712  元/吨、887  元/吨；涨幅分别为8.04%、6.90%、2.49%、0.95%、1.92%。
        环保限产制约供给力度不减。全国高炉开工率为68.2%，跌幅0.25%；全国高炉检修容积涨幅为1.04%。沪市线螺采购量为38762  吨，环比下跌3.62%。
        投资建议：我们根据供需基本面分析，钢铁板块存在估值修复的投资机会。
        关注两条主线，一是普钢，长材螺纹钢占比高和低pe  公司，新钢股份、柳钢、华菱钢铁、三钢闽光等，具有兼并重组预期且估值也较低的马钢股份也制度关注。二是受益于油价重心抬高的油气管材类公司，常宝股份订单饱满，业绩确定性强，逢低布局。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。