光大证券-首商股份-600723-2021年半年报点评：业绩低于预期，推进线上线下融合发展-210827

《光大证券-首商股份-600723-2021年半年报点评：业绩低于预期，推进线上线下融合发展-210827（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-首商股份-600723-2021年半年报点评：业绩低于预期，推进线上线下融合发展-210827（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司1H2021营收同比增长28.14%,实现归母净利润0.86亿元8月27日，公司公布2021年半年报：1H2021实现营业收入17.51亿元，同比增长28.14%；实现归母净利润0.86亿元，折合成全面摊薄EPS为0.13元；实现扣非归母净利润0.67亿元。

单季度拆分来看，2Q2021实现营业收入8.43亿元，同比增长14.04%；实现归母净利润0.32亿元，折合成全面摊薄EPS为0.05元；实现扣非归母净利润0.24亿元。

公司1H2021综合毛利率上升20.56个百分点，期间费用率下降0.81个百分点1H2021公司综合毛利率为41.81%，同比上升20.56个百分点。

单季度拆分来看，2Q2021公司综合毛利率为42.13%，同比上升26.16个百分点。

1H2021公司期间费用率为31.80%，同比下降0.81个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为9.10%/20.19%/2.51%，同比分别变化-1.52/-1.28/+1.99个百分点。

2Q2021公司期间费用率为34.76%，同比上升11.81个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为8.37%/23.78%/2.61%，同比分别变化+2.72/+7.03/+2.06个百分点。

业绩低于预期，推进线上线下融合发展报告期内公司新开专业店13家，关闭专业店17家，截至报告期末，公司共有门店455家，建筑面积11.45万平米。

同时，公司进一步明确百货企业的调整转型目标和方向，大力推进百货店转变工作，提高奥特莱斯业态的核心竞争力，强化购物中心业态的经营特色，并且进一步提高法雅公司的经营水平，积极推进友谊商店转变经营方式。

在线上渠道拓展方面，公司深挖企业微信、公众号、小程序、视频号的功能和应用，积极开展线上营销活动，打出线上营销组合拳。

下调盈利预测，维持“买入”评级公司业绩低于预期，主要是由于疫情反复对于线下业态的冲击以及消费者消费意愿不足，鉴于未来疫情恢复情况尚不明朗，我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测35%/34%/35%至0.31/0.33/0.36元。

公司和王府井合并后，有利于公司进一步整合资源优势，巩固自身竞争实力，维持“买入”评级。

风险提示传统百货门店转型不达预期，购物中心发展不达预期，换股合并推进不达预期。