光大证券-友阿股份-002277-2021年半年报点评：业绩符合预告，打造5G物联网智能家居购物平台-210828

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公司1H2021营收同比增长47.59%,归母净利润同比增长140.80%8月28日，公司公布2021年半年报：1H2021实现营业收入12.94亿元，同比增长47.59%；实现归母净利润1.95亿元，折合成全面摊薄EPS为0.14元，同比增长140.80%；实现扣非归母净利润1.93亿元，同比增长94.32%。

单季度拆分来看，2Q2021实现营业收入6.24亿元，同比增长52.81%；实现归母净利润0.82亿元，折合成全面摊薄EPS为0.06元，同比增长95.29%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比增长29.53%。

公司1H2021综合毛利率上升2.72个百分点，期间费用率下降13.98个百分点1H2021公司综合毛利率为49.73%，同比上升2.72个百分点。

单季度拆分来看，2Q2021公司综合毛利率为46.94%，同比下降5.38个百分点。

1H2021公司期间费用率为47.65%，同比下降13.98个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.40%/19.30%/11.55%/0.40%，同比分别变化-6.15/-7.19/-0.40/-0.23个百分点。

2Q2021公司期间费用率为49.37%，同比下降13.97个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.19%/20.12%/11.60%/0.45%，同比分别变化-3.93/-9.13/-0.78/-0.13个百分点。

业绩符合预告，打造5G物联网智能家居购物平台公司业绩符合公司于2021年7月14日发布的业绩预告（预计实现归母净利润19,392.16万元C20,604.17万元）。

报告期内公司新开便利店9家，截至报告期末，公司7-11便利店共计26家。

报告期内，公司与中国电信建立湖南区域战略合作伙伴关系，打造5G物联网智能家居购物平台，并于2021年7月17日上线了“友阿商城”。

同时，公司持续推进线下门店的数字化建设，5月28日开业的城市奥莱喜乐店增加了智能化体验式服务。

维持盈利预测，上调至“买入”评级公司业绩符合预告，我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.21/0.23/0.25元。

截至报告期末，公司线下拥有16家百货门店和26家便利店，线上拥有“友阿海外购”、“友阿微店”、“友阿购”等购物平台，在湖南省区域内具有较强的规模优势和竞争实力。

目前公司PB约为0.6倍，处于历史低位，具有较强的安全边际，上调至“买入”评级。

风险提示：湖南零售市场竞争激烈程度加剧，新门店培育期长于预期。