中银国际-东方国信-300166-三季度业绩显著提升，深化产业链布局-181030

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        公司发布三季度业绩报告，报告期内归母净利润为1.82  亿元，较上年同期增15.99%；营业收入为9.52  亿元，较上年同期增19.35%。
        支撑评级的要点
        三季度业绩大幅提升，全年有望延续增长。公司第三季度营收和归母净利润同比分别大幅上升49.01%和42.12%，而第一、二季度营收同比增速不足10%。公司盈利提升主要是由于行业收入确认的季节性影响，而且工业互联网和智慧城市等业务的业绩在三季度不断释放，同时第三季度公司综合业务毛利率较第二季度提升了3.96pct。随着公司业绩进入传统第四季度营收确认的集中期，有望带动全年业绩持续增长。
        加大研发投入，深化大数据产业链布局。公司前三季度研发费用为7,135.33  万元，同比增长45.20%，彰显了公司在技术研发上持续加大投入，不断提升核心竞争力。目前大数据领域，公司基于Hadoop  的核心专利技术成果已经被Hadoop  开源组织采纳为标准。同时公司不断深化大数据领域的产业链布局，产品涵盖大数据采集、处理、存储及计算、管控、分析等各个方面，并通过收购德昂世纪和北京顺诚，发力行业应用云计算，为公司持续增长奠定坚实基础。
        聚焦工业互联网，把握制造业转型升级机遇。公司自主研发的工业互联网平台Cloudiip  技术实力业界领先，目前已覆盖26  个工业大类行业，累计服务全球50  余个国家近万家企业，覆盖行业年产值超万亿元。公司在2018  年工业互联网创新发展工程“工业互联网平台试验测试”项目评选中排名第二，并获得5,640.10  万元的支持资金。目前，工业互联网平台正在逐步成为制造业智能转型的基础和核心，公司有望凭借其在工业互联网领域的雄厚实力，把握制造业智能转型升级机遇，抢占市场先机。
        评级面临的主要风险
        大数据行业发展及相关政策支持不达预期，技术应用落地不达预期等。
        估值
        我们对2018-2020  年公司EPS  预测为0.53、0.65、0.77  元，对应市盈率分别为19.7  倍、16.2  倍、13.5  倍，维持买入评级。