群益证券-宁波银行-002142-高成长性延续，资产状况继续向好-181030

《群益证券-宁波银行-002142-高成长性延续，资产状况继续向好-181030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券-宁波银行-002142-高成长性延续，资产状况继续向好-181030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        结论与建议：
        宁波银行发布三季报，  2018年前三季度实现营收212亿元,YOY增14.1%,实现净利89亿,YOY增长21.2%,符合预期。收入端主要受货币基金投资收益贡献，另外生息资产较快增长也推动了利息净收入稳健增长。资产质量方面，持续向好。在此背景下，拨备已超过500%，录得非常充裕的水平。展望未来，公司精耕中小企业及消费贷有望持续带来高ROE。公司成长性强，我们维持买入的投资建议。
        前三季度净利同比增21.2%，年化ROE高达22.3%：宁波银行2018年前三季度实现营收212亿元,YOY增14.1%,实现净利89亿,YOY增长21.2%,符合预期。2018年前三季度年化ROE达到  22.3%,股东回报率较上半年进一步提升0.7pct,且远高于大部分同业。
        收入端增长主要源自货基投资收益，生息资产较快增长带动净利息收入：从收入端来看，前三季度实现投资收益（投资收益+公允价值变动损益）76亿，较去年同期（-22亿）大幅改善，主要源于货币基金收入贡献；手续费方面，前三季度录得43亿，YOY降2.8%，不过3Q单季已转至正增长，3Q单季增3.0%。利息收入方面，前三季度实现利息净收入137亿，YOY增6.3%，主要源于生息资产较快增长。息差方面，略有下滑，录得1.90%，YOY降0.02pct。
        资产状况持续向好，拨备非常充足：资产品质方面,公司呈持续向好态势。公司3Q2018不良率为0.80%,同比下降  0.10pct,环比持平。在优秀的资产质量背景下,3Q2018拨备覆盖已达到503%,YOY提升73pct,且较1H继续提升,拨备水平十分充裕,抗风险能力强。
        资本充足率高于监管：截止3Q2018，宁波银行三项资本充足率分别录得8.96%、9.65%、13.39%，高于监管7.5%、8.5%、10.5%的要求，且近几年资本充足率呈不断回升趋势，主要源于内部留存收益增加及资产结构不断优化。
        盈利预测：整体而言,公司资产品质优秀,不良率仍处于较低水准,业绩表现好于同业。预计公司  2018、2019  年盈利增速约为  20.2%、21.5%,  分别为  112、136  亿元,目前股价对应  2018、2019  年的PE为7.8X、  6.4X,PB  为  1.4X、1.1X,看好公司作为城商行相对较好的成长性,  维持买入。