中航证券-新研股份-300159-2018年三季报点评：公司业绩稳步增长，新业务有望逐步落实-181026

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        事件：公司发布2018  年三季度报，前三季度实现总营业收入15.06  亿元，同比增长43.26%；归属于上市公司股东的净利润3.25  亿元，同比增长26.58%；基本每股收益0.22  元／股。单三季度实现总营业收入7.36  亿元，同比增长30.43%；归属于上市公司股东的净利润1.36  亿元，同比减少17.45%；基本每股收益0.09  元／股。
        投资要点：
        航空航天业务稳步增长，农机销售业务持续向好：2018  年前三季度，公司经营业绩实现了稳定增长，主要原因为按照年初经营计划有序推进各项工作，营业收入稳定增长所致。其中航空航天板块主要业务领域经营业绩稳步增长，着力加强全球市场的客户管理，推动公司业务发展规模。农机板块受行业缓慢复苏影响，农机销售业务持续向好，销售收入同比增加。
        布局新的业务方向，业绩有望逐步落实：根据公司中报显示，公司积极开展与中船重工业务合作，与中船重工旗下703  所、719  所、725  所开展深度合作，其中与703  所合作的首台大型燃机已实现合格交付，即将开始小批量产，与719所合作的桨叶已合格交付江南造船厂，与725  所开展的全海深载人探测器正在研发试制。同时公司积极拓展轨道交通市场，现已被四川省列入轨道交通板块重点配套企业供应商名录，列入青岛四方股份合格供应商。
        大股东转让股份，解决股东债务问题：周卫华和韩华先生等6  名股东与新余华控签署了《股份转让框架协议》，合计转让1.72  亿股（占公司股本11.58%）。同时承诺，明日宇航2019  年至2021  年，每年的扣非净利润分别不低于人民币4、5  及6.6  亿元。协议的签订可能会导致实际控制人由周卫华先生变更为新余华控。此次交易可以解决公司股东因股票质押融资借款的资金需求，有效解决股东债务问题，稳定股东债权人。管理团队进一步做出业绩承诺，有利于激发团队积极性，维持管理团队稳定、保证上市公司健康稳定经营，确保上市公司及广大股东利益得到充分保障。
        风险提示：业务拓展不及预期、航空航天业绩下滑。