中信期货-锡8月供需专题报告：供应有所恢复，但仍难以改变偏紧局面-210828

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1、海外锡消费继续受益于半导体行业高景气，3C产品出货量维持在高位。

同期，中国锡消费整体较为稳定，锡焊料企业逐渐适应高锡价，下游终端产品产量维持在高位。

2、8月份银漫锡矿复产、云锡结束检修，马来西亚冶炼集团将逐步复产，供应端改善的预期升温。

但在印尼和缅甸疫苗接种比例较低的背景下，东南亚疫情可能还会反复，产量恢复可能还是会较为艰难。

7/8月缅甸政府抛储锡矿的影响结束后，9月份开始，中国锡矿进口可能再度转为回落。

3、7月国内锡矿略微过剩，但8月和9月将再度趋于紧张，锡锭延续短缺的局面，在低库存的背景下，沪锡进口窗口或有望打开来补充国内缺口。

截止8月27日，LME+SHFE锡锭库存2782吨，较去年底下降4583吨。

整体来看，LME+SHFE锡锭库存上市以来的低位。