东方证券-浙江鼎力-603338-产能如期释放夯实行业龙头地位，三季度业绩靓丽奠定全年高增长基调-181029

《东方证券-浙江鼎力-603338-产能如期释放夯实行业龙头地位，三季度业绩靓丽奠定全年高增长基调-181029（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-浙江鼎力-603338-产能如期释放夯实行业龙头地位，三季度业绩靓丽奠定全年高增长基调-181029（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司公布三季度业绩报告，前三季度营收、归母净利润分别为13.26亿/3.96  亿，同比增速分别为53.1%/74.1%，业绩靓丽，持续超出市场预期。
        核心观点
        智能微型高空作业平台技改项目投产推动Q3  产销提速，三季度业绩大超预期，  公司进入成长快车道：  公司Q1/Q3/Q3  公司单季度营收分别为3.11/4/74/5.41  亿，同比增速分别为23.04%/58.25%/72.84;归母净利润分别为0.7/1.35/1.91  亿，同比增速分别为4.38%/64.13%/144.83%，三季度业绩提速明显主要得益于公司年产15,000  台智能微型高空作业平台技改项目于7  月正式投产，产能释放顺利，打开公司成长快车道.  而据公司规划，2019年公司3200  台大型AWP  生产线也将建成投产，提供中长期业绩可持续性。
        前三季度奠定全年营收高增长基调，全年靓丽业绩可期，贸易战影响不大：前三季度归母净利润3.96  亿，仅前三季度已比2017  年全年净利润高40%，四季度大概率维持全年高景气产销情况，全年业绩高增速已基本确定，公司产品出口占比较大，出口销售收入以美元计价为主，受人民币兑美元汇率贬值的影响，汇兑收益增加，此外，公司具备海外组装能力，可有效规避贸易战风险，而且国内市场需求逐步爆发，国内外双引擎发展，贸易战影响不大
        毛利率、净利率水平相对前两季度提升明显：公司Q1/Q2/Q3  毛利率分别为37.49%/39.38%/43.6%，净利率分别为20.37%/22.51%/28.52%，Q3  毛利率水平提升主要源于产品供不应求，  5  月起公司对欧美市场提价5%-10%,这部分订单在三季度确认收入较多，增厚业绩，提升毛利率，此外前三季度非经常性损益较去年同期增加3,200  万元，主要为政府补助及投资收益增加。
        财务预测与投资建议
        我们预测2018-2020  年公司EPS  1.85/2.70/3.71  元（前序预测2018-2019年EPS  2.27/3.25  元，上调预测主要源于公司扩产能节奏超预期，市场需求爆发后，产能提升大幅拉升业绩，看好业绩可持续性），根据可比公司法2018年的33  倍市盈率，目标价61.05  元，维持买入评级。
        风险提示
        市场需求不及预期；贸易战影响出口；汇率波动；市场竞争影响毛利率水平