国海证券-楚天科技-300358-2021年半年报点评：合同负债大幅提升支撑业绩持续增长，积极打造生物工程一体化供应商-210828

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事件：8月27日，楚天科技发布2021年半年报：2021年上半年公司实现营收23.91亿元，同比增长72.75%；归母净利润2.36亿元，同比增长1321.22%。

投资要点：新冠疫苗装备促进公司上半年业绩大幅提升，二季度环比增长良好：公司今年上半年实现净利润2.36亿元，同比增长1321.22%。

单Q2实现净利润1.32亿元，环比增长17.8%，仍然保持良好增长态势。

受益于新冠疫情，公司检测包装与生物工程业务快速增长，报告期内检测包装实现4.78亿元，同比增长135.4%；生物工程实现营收1.56亿元，同比增长255.4%。

新签订单同比大幅提升，合同负债超预期增长，公司后续发展势头仍然强劲。

公司上半年新签订单同比增长136%，在手订单充沛。

二季度末合同负债为19.24亿元，环比增长45.76%，为后续发展增添强劲动力。

全球疫情肆虐不止，叠加新冠病毒变异频发，对疫苗生产设备相关需求有望持续，带动公司整体业务持续增长。

重点布局生物制药技术产品，对标赛托里斯向全球龙头看齐。

公司重点发展生物制药领域，尤其是前端的生物反应技术和一次性技术产品等。

子公司楚天思优特负责生物制药一次性技术产品，包括生物反应器一次性袋、配液袋、储液袋、呼吸袋及其膜材。

思优特核心成员来自国外同行的资深技术人才和国内头部生物制药企业的人才，为楚天生物制药事业加码，公司积极筹划开发一次性生物反应器和膜材，预计年内可推出产品，同时在填料、辅料、包材方面积极部署，早日建立一体化生物制药解决方案能力。

盈利预测和投资评级：公司为制药装备代表性龙头企业之一，我们看好新冠相关需求对其业绩的持续注力和生物制药设备业务尤其是新增亮点一次性耗材的增长潜力，预计公司2021-2023年的EPS为0.86、1.06和1.25，对应当前股价的PE为31.46、25.31和21.55，首次覆盖，给与“买入”评级。

风险提示：生物制药设备研发不及预期；订单数量下滑；生物反应器性能不及预期；疫情后毛利率下滑。