安信证券-精测电子-300567-业绩符合预期，半导体检测设备实现快速增长-210828

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■事件：公司发布半年报，上半年公司实现营业收入12.92亿元，同比增长76.44%，实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长203.43%。

■点评：■业绩符合预期，平板业务显著增长：公司在平板显示检测领域，AOI光学检测系统实现收入5.19亿元，YOY+100.07%，OLED调测系统实现收入3.57亿元，YOY+6.61%，平板显示自动化设备实现收入1.46亿元，YOY+234.59%；信号检测系统实现销售收入1.59亿元，YOY+189.12%。

尽管国内平板显示行业LCD产线投资放缓，但仍存在存量设备更新需求，且公司持续深入面板中前道制程（Array&Cell），并大力推动AOI及OLED产品发展，合计面板类业务收入达11.82亿元，YOY+70%，实现快速增长。

■半导体检测设备多点开花，正实现从0-1的跨越：公司上半年半导体检测设备实现销售收入6,517.72万元，较上年同比增长1,200.50%，实现快速增长。

公司目前已基本形成在半导体检测前道、后道全领域的布局，前道检测方面，公司上半年实现首台12寸晶圆外观缺陷检测设备交付、首台独立式OCD设备与ReviewSEM出机，膜厚产品已取得国内一线客户的批量重复订单；后道测试设备老化（Burn-In）产品线在国内一线客户实现批量重复订单、CP（ChipProbe，晶片探测）/FT（FinalTest，最终测试，即出厂测试）产品线相关产品已实现送样，相关量产订单正在积极争取中，驱动芯片测试设备也已取得批量的订单。

■新设立子公司常州精测，加强新能源检测设备布局：2021年5月21日公司于江苏常州市设立子公司常州精测，与武汉精能共同深耕新能源测试领域。

公司布局新能源产业虽然较晚，但基于公司的技术底蕴和在燃料电池、锂电池检测方面的研发投入，目前已逐步缩小与同行业公司的差距。

2021年上半年公司在新能源领域实现销售收入1,860.16万元，较上年同比增长327.18%，未来将聚焦于锂电池和交直流电源及大功率电子负载检测的技术研发和市场开拓。

■投资建议：我们预计公司2021年-2023年的营业收入分别达27.47亿元、34.07亿元、42.25亿元，归母净利润分别达3.3亿元、4.09亿元、5.26亿元，成长性突出，给与65X估值，对应目标价77.35元；给予增持-A的投资评级。

风险提示：市场竞争加剧，国产化进程不及预期，半导体设备研发不及预期。