方正证券-上海贝岭-600171-模拟老牌又逢春，产品齐飞重开花-210828

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事件：2021年8月27日，上海贝岭发布中报，上半年实现营收10.19亿元，同比增加87.19%；实现归母净利润3.92亿元，同比增长337.22%。

测算2021Q2归母净利润2.53亿元，环比增加438.25%。

点评：1.消费工控齐头并进，营收快速增长：上海贝岭面向消费与工控两大板块，布局电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和高速高精度ADC等五大产品。

受益于需求增长与公司产品竞争力提高，2021H1公司营收10.19亿元，同比增加87.19%，营收快速增长。

2.工业&车规持续拓展，电源业务御风而起：子公司南京微盟持续拓展工业、汽车、通信等领域电源IC业务，2021H1电源管理产品营收增长105%。

汽车电子方面，公司一款LDO产品通过车规认证并开始销售，部分产品预计下半年完成认证，预计下半年可以陆续实现销售；通信方面，公司超低噪声、高PSRRLDO研发成功，可为各种模拟/射频供电；工业方面，公司工业级产品品类数量提升约20%；AD-DC、DC-DC产品均有新产品推出。

管理层方面，公司将子公司南京微盟原总经理提任为总公司总经理，电源领域持续扩张意愿强烈。

3.物联网电表计量芯片全面布局，海内外业务持续放量：2021H1公司智能计量及SoC产品营收增长约43%。

公司面向“双芯”物联表市场研发IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案。

公司在2021年4月国家电网招标中获最大市场份额；2021H1公司智能电表单相SoC芯片海外销售量创历史新高，未来海外智能电表市场快速增长将提供新增量。

公司非表计的物联网计量芯片产品广泛应用于智能家居、电动自行车充电桩、通信基站及数据中心等的能耗监测领域。

4.高速高精度ADC/DAC持续投入，电力保护市场率先突破：公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现小批量销售，已为多家客户送样并设计导入；公司持续推动相关产品研发，报告期内高精度ADC芯片及配套的高精度基准源芯片在电力保护市场取得突破。

公司属于此领域国内龙头，彰显公司研发实力，未来有望为公司贡献营收增量。