广州期货-商品期权一周集萃-181028

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        本周是10月第三个交易周，本周豆粕m1901合约的走势有两个值得关注的地方，其一是周一市场出现情绪性下跌，结合外盘走势基本可以判定为是美豆夜盘走低的联动效应，其二是本周期货、期权主力合约的成交量出现了过去一个月的低位。再结合当前美豆收割、出口正在进行时，以及中国仍未进口新年度的美国大豆，即基本面并无太大变化，可以判定出本周是市场对过去一个月所有不确定消息的资金博弈出清阶段。当下价格已经基本合理，未来一个月的走势且要看新公布的市场动向。
        具体的说，2018年12月至2019年2月的大豆供给缺口依然有1000万吨，这个缺口可能受到3方面因素的削弱。其一是，饲料行业在2018年底开始推行"低蛋白日粮政策"，使得饲料蛋白质含量从20%下降4%到8%左右，减少对豆粕的总需求；其二是，中美后期贸易战缓和，中国恢复对美国大豆的部分进口；其三是，中国加大对南美国家的豆粕类产品购买，而南美国家此时则必须从美国购入大豆以构建新的国际贸易模式。据可靠分析，第一种情况下，大豆的供给依然有数百万吨的供给缺口。后两种情况下，大豆供给缺口确实可以得到解决，但是当前的国际形势不太容易实现。
        由于大豆供给缺口大概率会维持存在，故豆粕m1901合约后市张大于跌。但是，当下未必是最好的入场时刻，因为"低蛋白日粮政策"并未正式发布，如果相关政策正式出台，m1901必然有一定的下跌。因此，对未来两周的m1901行情，建议"买入宽跨式期权