财通证券-安洁科技-002635-单机价值提升，优质客户带来稳定增长-181030

《财通证券-安洁科技-002635-单机价值提升，优质客户带来稳定增长-181030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-安洁科技-002635-单机价值提升，优质客户带来稳定增长-181030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：发布三季度业绩公告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润为  4.26  亿元，较上年同期增  23.93%；营业收入为  25.04  亿元，较上年同期增  50.83%。单三季度归属于母公司所有者的净利润为  1.89亿元，较上年同期增  6.75%；营业收入为  10.38  亿元，较上年同期增29.91%。预告全年利润  5.48  亿元-6.65  亿元，中值为  6.0  亿元左右，Q4  大概为  1.8  亿元左右。
        三  季  度单季盈利改善，全年业绩成长可以期待  
        公司在今年客户新机  ASP  提升幅度较大，OLED  和  LCD  版本分别较去年的  X和  8  系列提升较大幅度，订单占比维持高位。三季度起  Xs与  Max  备货上量，贡献公司整体营收和利润的增长，XR  出货高峰位于第四季度，成为公司四季度业绩增长贡献点。特斯拉  Model3  产能提升，四季度出货量达到规划产能，适新和安洁科技本部受益整个Model  3  出货量。
        威博精密业绩承压，后续看客户和产品结构调整  
        威博精密  18  年大件业务承压，金属后盖被市场所淘汰，大件业务营收减小；3D  热压复合材料后盖三季度之前一直处于良率提升和产能爬坡阶段，拉低威博整体毛利率。中报计提商誉减值，但通过采取原股东补偿对冲的方式，避免对经营业绩造成影响。后续来看威博金属小件有望进入核心客户供应体系，同时  3D  热压复合材料后盖产能兑现，出货量提升，为威博精密提供业绩支撑。
        客  户  ASP  还有提升空间，核心客户业绩都有成长  
        手机端随着公司金属+模切业务能力的整合，有望导入明年客户产品周期供应商体系，由于目前占比偏小，成长空间强劲。特斯拉目前产能慢慢提升，上海厂区建设为公司长久合作和新品开发建立良好基础，看好公司在两条产业主线上的长期发展。
        盈利预测：预计公司  2018-2020  年净利润  5.84/8.01/9.98  亿元，对应  EPS  为  0.79/1.08/1.35  元，对应  PE  为  15.4/11.2/9.0  倍。长期看好业绩，维持“买入”评级。
        风  险  提  示:下游需求下降，产品导入不及预期。