财通证券-鹏鼎控股-002938-季报点评：三季报业绩靓丽，多元业务发展可期-181030

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        业绩位于调增后预期上限，扣非利润翻倍增长
        公司发布2018  年第三季度业绩报告，单季营收77.9  亿元，同比增长29.0%；归母净利润11.3  亿元，同比增长89.8%，其中扣非净利润实现10.8  亿元，同比增长97.7%。相应的，前三季度实现营收合计172.7亿元（同比+28.6%，后同）、归母净利润15.6  亿元（+85.1%）和扣非净利润14.4  亿元（+108.4%），全年高增业绩成果基本确定
        国际大客户需求提振，净利率突破14%高位
        公司的第一大客户为苹果公司（营收占比约70%），而苹果公司新品在下半年发布，因此公司的业绩增长高峰期在下半年。今年下半年苹果公司发布三款新型手机和一款手表，梯级化的产品策略带来需求的提振，从而使得公司在三季度盈利能力大幅提升，单季毛利率达到26.2%，净利率更是突破14%的高点，由此也可反证大客户今年旺季高景气行情。
        全球第一PCB  厂登陆A  股，加码多元业务发展
        公司的控股股东为台湾知名的PCB  厂商臻鼎，公司在上市前承接了臻鼎的所有产能，一跃成为全球第一大PCB  厂商，并且在保持自身FPC产品的全球领先优势的情况下，公司加大向其他业务线的投入，在A股首发募资项目中投产HDI  的金额占投资总额比例为44%，可见公司多元化转型的决心。我们认为，一方面公司全球性的品牌效应能够为其拓展客户奠定夯实的基础，另一方面长年的技术沉淀能够帮助公司提升产品质量、拿下订单，因此我们看好公司在其他业务线条的渗透。
        全球性龙头厂商发展可期，坚定看到23  块，给予“买入”评级
        公司是全球性龙头厂商，具有良好的品牌效应和技术优势，叠加下游需求景气度较高，业绩增长可期。我们预计2018  年-2020  年营收分别实现293  亿、352  亿和423  亿，归母净利润27  亿、31  亿和38  亿元，EPS  分别为1.17、1.35  和1.64，对应PE  为16.9  倍、14.7  倍和12.1倍，给予“买入”评级。
        风险提示:扩产项目不及预期，业务拓展不及预期。