银河期货-黑色金属衍生品月报：成材利润下跌压制铁矿需求，短期矿价难有进一步上涨-181031

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        成材利润下跌压制铁矿需求，短期矿价难有进一步上涨
        前言：为尊重投资者阅读习惯，节省投资者阅读时间，提高报告阅读效率，铁矿周度与月度报告的顺序将更改为：核心观点-未来逻辑推演-过去行情复盘。季度与月度报告观点适用周期长度为中长期（30-90天），周度报告为短期（10-15天）。
        第一部分  核心观点  
        中长期尺度铁矿价格需要偏弱对待
        到港量增加现货提涨窗口即将关闭，11月份外矿发运水平大概率将会继续提升。
        当下基差代表未来贸易商投机库存倾向于累积（盘面做空套保），随着整体需求环比回落，到港量回升，现货价格倾向于向期货价格靠近来完成01合约基差闭合。
        成材利润下滑影响短期（一个月尺度）钢厂铁矿备库行为以及钢厂高品粉矿需求的边际变化，而预期矿价会受到钢厂去库与高品粉矿需求下调的拖累。
        11月份贸易商投机库存累积，钢厂铁矿库存倾向于去化，而整体高品粉矿需求下挫，中长期尺度铁矿价格需要偏弱对待。
        短期操作建议：
        1、01合约铁矿中长期以持空单为主，目标点位510-515区间。
        2、做空01合约螺矿比（空螺多矿）
        风险提示：
        1、人民币汇率破7或加速贬值；
        2、2018年采暖季钢厂限产执行力度不强。