国投安信期货-有色日报-181102

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        【策略观点】  
        驱动力：  
        周四铜市大幅反弹，美元汇率大幅回落以及中美最高领导乐观的电话交流给市场提供了巨大的支持，受此影响，铜市也大量平从，铜价快速回升。近期铜价下行更多的原因在于宏观面因素上，11月6日是美国中期选丼的日子，期间会有很大的不定性，共和党是否能拿下众议院决定着特朗普的政策能否继续推行，我们关注事态的发展。G20会议将于11月30号召开，中美最高层的会面是市场焦点。回到铜市上，周四LME库存小幅950吨，降至13.67万吨，可以说几乎到了降无可降的地步，LME现货升水大幅回落至12.5美元，后面库存如何演绎成为我们关注的焦点。国内铜昨天也几乎回到平水，报道称，9月份仍美国进口的废铜下降80%，不足1万吨，未来中国国产废铜的增加将成为主力。我们关注国内外现货的变化。周四市场对中美贸易作出了充分的向好预期反应，后面分歧将再次出现。从大的格局上讲，铜价处于震荡之中，保值盘应该在区间上下位分别保值，投资上我们选择顺势操作，寻找好的沽空机会。因此后面我们沽空时是生产者保值的机会，观望时是消费商保值的机会。目前我们观望为主，等待铜价给出好的空点。  
        隔夜伦镍自低位反弹，现货情况来看，昨日LME镍库存小增6吨至218868吨，贴水昨日修复至贴66.5美元附近。国内现货市场上面，俄镍升水回升至550元附近，下游目前逢低价拿货补库较为积极，市场成交情况向好。我们关注今日镍价反弹后现货升水变化以及下游接货情绪。国内镍铁价格暂持稳，这对镍价有一定支撑。同时镍价持续低位运行也激发了一部分钢厂补库热情，这些均对镍价形成一定提振。不过由于进口窗口持续打开，国内精炼镍供应预期仍将增加。而今年年底到明年年初国内和印尼镍铁产能投产也戒使原生镍供应激增。同时不锈钢市场已明显转弱，终端采购低迷，不锈钢社会库存戒有垒积风险，钢价后期也面临回调可能。总的来看，镍价短期反弹但上方空间有限，操作上可暂减持部分空单，待机重新布局。盘面上，镍价运行至关键支撑位96000元附近，关注后期镍价能否有效突破此价位从而打开回落空间。  
        昨日沪锌低开高走，夜盘受LME锌库存单日下降6850吨总库存跌至144175吨以及中美贸易摩擦将延长到G20讨论的乐观情绪影响，锌价进一步走高伦锌收在2544美元，沪锌主力在21575元/吨。安泰科铅锌年会对锌精矿海外供应增量的预期在40-90万吨较宽区间内，但显示明年精矿将不是焦点，上游关注点转向国内炼厂。交易上，需要注意前期500元以下介入的买近卖进套利。从11月合约持从以及现货价格看，基差的继续走强只能依靠国内可交割库存的进一步下滑，因此，我们认为价差扩大的空间会明显低于1810，建议500左右进厂套利单在800元一线开始减持兑现部分获利。因布局进月空单，实际持有两个方向单量，结合价格节奏，倾向持有净多小幅敞口。  
        沪铅夜盘稳住周四盘中涨势，1812在18705元/吨，主题依然是挤从，同时，河南环保检视刚刚入住，市场正在观望可能对原生铅带来的影响。铅价表现符合我们周内预期，技术目标依然是19000整数关。操作上，多单继续持有。  
        周四夜盘铝价震荡，铝锭去库放缓是目前铝价向下的主要压力，另外氧化铝投产复产计划近期较为集中，成本端有可能出现松动，未来宏观和微观利空叠加，上游和下游利空叠加，价格还有下降空间，短期贸易戓上情绪缓和和氧化铝拖市如果能推动铝价反弹，建议逢高加空。