中泰证券-实体经济政策图谱2021年第7期：“夹缝”里的中游-210828

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结论：“夹缝”里的中游从中观高频数据来看，8月经济供需两端依然偏弱：一方面，35城地产销量增速降幅扩大，乘用车批零销量增速也是双双走低；另一方面，工业生产同步趋缓，钢材产量增速回落，主要行业开工率也是涨少跌多。

而在终端需求低迷，叠加部分大宗商品价格依然高位运行的背景下，中游装备制造类行业营收增速普遍下行，“夹缝”中经营压力有所加大。

我们预计，后续在地产、基建调控不松的情况下，出口景气度若延续回落态势，则中游行业营收压力不减。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。