银河期货-PTA月度报告：强检修难敌弱需求，PTA难言乐观-181102

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        第一部分  产业评述  
        本月PTA主力1901合约大幅下挫，截止今日，累计增仓10.8万手至111.8万手，成交量环比减少1686.4万手，跌6.57%收于6772。装置方面，十月份PTA装置检修高于预期，包括汉邦、三房巷、桐昆、蓬威、逸盛海南、虹港、BP、仪征，逸盛宁波等多套PTA装置有检修或计划检修。近一周以来，PTA现货价格大幅下跌，而PX价格跌幅小于PTA，因此PTA加工费受此影响有所下降至300元/吨左右，而远月的盘面加工费则跌至100元/吨左右。从下游聚酯环节来看，聚酯工厂在经历前期集中停产之后，进入十月份，聚酯装置反而陆续重启或提升负荷，目前聚酯负荷已经从前期低点79%以下回升至88%以上，聚酯负荷在10月底仍有继续上行的概率。尽管下游织造加弹适度回暖，大厂相对小厂承受能力偏强，终端织机开工率回升至8成左右，加弹开工率回升至8成，但正的需求订单却表现的不容乐观，包括双十一、圣诞节的订单都非常有限，有些订单已经被提前透支，新增订单的量表现非常一般。从下游织造环节的心态来看，随着四季度来临，市场的操作心态也变得更为保守，投机性的需求大幅回落。综合来看，目前PTA市场面临的环境整体依然不乐观，且较低的加工费对于盘面做空的力量并未形成太大制约，目前从产业链总体利润来看，PX和聚酯端利润偏厚，而PTA较差，依旧需要等待涤纶丝促销后，产销回升，为原料采购让出一定空间，使价格阶段性走出反弹，操作上暂时观望（仅供参考）