东证期货-铁矿石周度报告：矿价大幅回调，关注反套机会-181104

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        ★市场综述
        本周DCE  铁矿石期价冲高后迅速回落，一度从545  下滑至近500元/吨。周四下午钢材市场库存公布后，虽然继续维持去库态势，但市场对此并不买账，反而是继续增加的产量引发市场巨大担忧，黑色系整体都出现回调。而周四晚上特朗普释放和解信号后，人民币升值更是让铁矿石期价雪上加霜，钢矿比在周五迅速由7.8  上升至8.0。宏观压力促使远月期价本周下滑更为严重，上周推荐的多近空远套利走势较为良好。
        本周钢材库存继续下降，但是降幅放缓，供给高位未变的情况下钢材需求有出现逐步回落的迹象。与钢材产量与日俱增相对应的是钢厂对矿石需求仍然向好：港口疏港量继上周突破300  万吨/日后，本周继续有提升，港口贸易日均成交量仍然围绕100  万吨浮动。但钢厂旺盛的需求却与高炉开工率依然处于下降的趋势有矛盾的地方，进博会限产要求导致高炉检修增多，而近期伴随采暖季政策落地，铁水产量将延续下降，因此矿石需求能否维持有不确定性。供给方面，到港量小幅回升，本周预计到港继续增加，澳洲巴西发货量均有所下降，本周港口进口矿库存再度回落。因原油价格回落影响，海运费持续下滑，对矿价成本推动明显弱化。
        本周最大的利空因素无疑是人民币兑美元大幅升值，导致基于人民币贬值预期的矿价上涨嘎然而止，但这一预期难以持续施压矿价，后续需要将关注点回归至钢材的终端需求以及钢厂补库能否持续，这也是我们在上周提出的需要进一步等待验证的两个方面。我们倾向于认为贸易商主动补库冬储的意愿极低，钢材价格处于高位待落阶段，而钢厂对矿石的补库力度也将逐渐由强转弱。
        ★投资建议
        现货有回落压力，而当前近远月价差较大，推荐空近多远反套。
        ★风险提示
        限产预期再度变化。