信达证券-石油开采行业每周油记：伊朗原油出口中国突降为0，过去10天完全停止！-181102

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        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2018  年11  月1  日，信达大炼化指数涨幅为28.09%，同期石油加工行业指数涨幅为-10.80%，沪深300  指数涨幅为-17.39%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
        据CNBC2018  年11  月1  日报道，美国政府决定给予印度和韩国政府在购买伊朗原油问题上的豁免，在2019  年3  月之前，印度将被允许进口约30  万桶/日伊朗原油。根据路透社2018  年10  月31  日消息，2018  年10  月OPEC  原油产量创2016  年12  月以来的历史新高，达到3331万桶/日，较2018  年9  月增加39  万桶/日。受这两条消息影响，WTI  和Brent  原油大幅下跌。
        根据我们持续跟踪的油轮数据，2018  年10  月，伊朗原油出口已经下降至144  万桶/日，较2018年4  月峰值下降约100  万桶/日。目前伊朗原油的出口国家主要为中国、印度和土耳其。2018年10  月，印度进口伊朗原油为33.8  万桶/日，较2018  年9  月下降约30  万桶/日，而韩国自2018年7  月以来，已经停止了进口伊朗原油。如果美国政府豁免印度和韩国，则印度有望保持当前对伊朗的原油进口水平，而韩国有望恢复伊朗原油进口至10  万桶/日量级。虽然印度获得了美国政府的豁免，但30  万桶/日的进口量仍然需要印度相较2016-2017  年平均水平减少伊朗原油进口约2/3，因此，印度也提前做好了寻找替代伊朗原油的其他原油进口国家的准备。
        2018  年10  月伊朗出口至中国的原油达到70  万桶/日，占伊朗10  月出口量的一半。在2018年10  月1  日至10  月22  日期间，共有14  艘油轮装载2202  万桶伊朗原油预计运往中国，这些油轮有可能在美国对伊朗第二轮制裁正式生效前运达中国，而在2018  年10  月23  日之后，就没有油轮装载伊朗原油出口至中国，而11  月中国是否恢复从伊朗进口原油有极大的不确定性！
        我们认为，从2018  年10  月下旬伊朗的原油出口情况来看，如果美国政府不给予中国豁免，而中国不向伊朗采购原油的话，那么，考虑到印度和韩国获得豁免，伊朗被制裁造成的原油供应短缺仍将可能会达到150+万桶/日水平，在这种情况下，原油边际供应将持续紧张！
        WTI  原油价格为63.69  美元/桶，布伦特原油价格为72.89  美元/桶；天然气价格为3.237  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。