光大证券-工具型产品介绍与分析系列之二：短期冲击蕴含机会，互联网仍是蓝海-210828

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互联网大时代，休整之后仍是蓝海赛道：在技术进步和政策支持的推动下，叠加新冠疫情影响，我国互联网渗透率逐年提升，互联网产业的市场规模增长空间较大。

从电子商务、游戏、网络医疗和软件四个细分领域来看，行业的用户规模、景气度、增长空间均呈稳健的上行态势，数字经济逐渐成为拉动GDP增长的重要组成部分。

HKC互联网指数投资价值分析：1）行业分布：成份股主要集中于传媒、计算机、休闲服务等行业。

截至2021年8月26日，这三大行业成份股数量和流通市值合计占比分别达73.33%、87.77%，其中，传媒行业成份股的数量和自由流通市值占比最高，分别达36.67%和66.52%。

2）成份股：个股集中度较高，互联网龙头市值突出。

截至2021年8月26日，前十大成份股合计权重达79.41%，前三大权重股自由流通市值明显高于其他成份股，自由流通市值合计占比高达89.13%。

3）市值分布：市值极差较大，中小市值成份股数量较多，大市值成份股市值占比大。

HKC互联网指数成份股市值极差较大，截至2021年8月26日，自由流通市值小于500亿元的成份股有25只，数量占比超80%，而由于港股科技股龙头效应明显，前三大成份股的自由流通市值占比近90%。

4）估值水平：HKC互联网指数估值处于历史较低水平，具有投资价值。

经过2021年春节后市场的宽幅调整，HKC互联网指数的估值有所下滑，处于历史较低水平，估值增长潜力较高，具备较好的投资价值。

5）业绩表现：指数进攻性较强，表现优于恒生指数和部分港股科技指数。

HKC互联网指数近一年来表现整体好于恒生指数、且跑赢了恒生科技和恒生互联网科技业，虽然近期在监管趋严的环境下有所回调，但反弹空间较大，且指数在牛市中表现突出，具备较强的进攻性。

富国中证港股通互联网ETF：富国中证港股通互联网ETF（认购代码：159792）已于2021年8月23日开启首发认购，其跟踪指数为中证港股通互联网指数基准指数（代码：931637.CSI，简称“HKC互联网”），该指数从中证港股通综合指数样本股中选择流通性较好、总市值较高的互联网上市公司股票作为指数样本股。

综上所述，我们认为在互联网大时代下，互联网产业市场规模大、业务拓展性强，HKC互联网指数集中布局高成长的港股科技龙头，目前估值已处于历史低点，业绩表现和反弹空间均具吸引力，在经济转型的背景下，跟踪该指数的富国中证港股通互联网ETF具备较好的投资价值。

风险分析：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。

历史业绩不代表未来。