中信期货-有色金属策略周报：供需面整体偏紧，有色有望延续反弹-210829

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，8月欧元区和美国制造业PMI初值回落，7月美国成屋和新屋销售环比改善。

鲍威尔在杰克逊霍尔年会确认年内公布缩减QE，未给出具体时间表，并试图安抚市场情绪。

（2）供给方面：原料端，铜原料供应改善，铜矿加工费继续回升。

精铜端，8月精铜产量环比回落。

（3）需求方面：乘联会数据，8月前三周汽车销售回落；华东电杆加工费略降；8月重点空调企业排产同比增长12.6%，环比下降14%。

（4）库存方面：三大交易所+上海用保税区铜库存约为73.2万吨，环比减少2.1万吨，连续第九周下降。

（5）整体来看：宏观上，鲍威尔确认年内公布缩减QE，符合市场预期，美元指数冲高回落；供应端：矿端和冶炼端干扰缓解；需求端：即将进入传统旺季。

整体上看，宏观面悲观情绪缓和，供需面偏紧，铜价仍存进一步反弹动力，沪铜支撑6.8/6.6万，阻力7.0/7.2万。

操作建议：持多，目标可上移到7.2万。

风险因素：中国铜消费旺季不旺；疫苗接种进展及实际影响；供应中断；地缘政治风险。