南华期货-国债期货日报-181105

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        市场判研
        国债期货周一偏强震荡，全线收涨。国债期货10年期主力合约T1812收盘报95.575，较上日结算价涨0.08%；5年期国债期货主力合约TF1812收盘报98.190，较上日结算价涨0.05%；2年期国债期货主力合约TS1812收盘报99.655，较上日结算价涨0.05%。
        月末资金面维持宽松态势，Shibor利率多数下跌，短期资金利率继续普遍走低，其中隔夜品种跌4.25bp报2.4345%。央行连续七日暂停公开市场操作，但开展4035亿1年期MLF操作，与到期规模等额对冲。在资金面呈良好态势之下央行仍选择续作MLF，说明在经济下行担忧压力和政策面支持实体经济的需求之下，维护流动性在合理充裕下的稳定依然重要。考虑到宽信用的预期仍在，债市的短期的调整可能并未结束。
        银行间债市方面，现券收益率微幅波动。10年国债活跃券180019收益率下行约1.5bp，10年国开活跃券180210收益率则上行约1.0bp。一级市场方面，农发行招标发行的3和5年期固息债，中标收益率分别为3.41%和3.7631%，均低于中债估值，需求尚可。外汇方面，人民币兑美元中间价调升395个基点，报6.8976，创10月8日以来新高。
        操作上，预计国债期货上涨动能逐步减弱，警惕回调风险。
        结论：建议投资者警惕回调风险。