南华期货-策略分析报告：2018Q3基金持仓分析，加仓金融，减少消费和周期-181105

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        投资要点
        基金总持股仓位整体高位反弹。从目前基金总持股仓位来看，普通股票型基金在2018Q3持股仓位为86.26%，比2018Q2的84.64%上升了1.62个百分点；偏股混合型基金在2018Q3持股仓位为81.37%，比2018Q2的81.70%回落了0.33个百分点。
        主板大幅上升，中小创继续回落。2018Q3在主板的持股配置比例为66.39%，比2018Q2的61.55%上涨了4.84个百分点，维持继续上升的态势，同时中小板的持股配置比例为20.90%，比2018Q2的24.19%下降了3.29个百分点，创业板的持股配置比例为12.71%，比2018Q2的14.27%下降了1.56个百分点，依旧维持下跌趋势。
        行业配置：重仓医药和食品，增仓大金融。基金最重仓偏好是医药生物和食品饮料，相比其他行业持仓有点"鹤立鸡群"，仓位分别为14.69%、13.93%，却比二季度变化的百分点分别为-2.01、1.09，也就是说基金持仓继续往食品饮料靠拢，如图3所示，而其他重仓行业如电子、家用电器、计算机、银行和非银金融持仓占比分别为7.53%、6.0%、5.70%、6.57%、7.38%，比二季度变化百分点分别为-1.95、-2.42、0.41、2.32、3.36；从投资者行业配置行为的角度看，我们认为比较好的跟踪指标为行业持仓股数的变化，如图3所示，相比二季度，三季度中行业持股变化最大的为休闲服务、国防军工、非银金融、国防军工、通信和银行，上升幅度分别为52.13%、41.12%、41.07%、40.87%、24.66%、24.48%，降幅最大的行业为传媒、钢铁、有色金属、电气设备、电子，降幅分别为36.94%、28.68%、27.15%、16.70%、15.45%
        个股配置，2018Q3中重仓的前五名股票分别为中国平安、贵州茅台、招商银行、格力电器和长春高新，如图4.1所示，其中持仓市值增幅最大的是万科A、中国平安、新华保险、洋河股份和招商银行，增幅分别达133.63%、99.44%、79.85%、58.67%、51.46%。