南华期货-钢矿煤焦周报：现货压力增大，限产影响或有显现-181104

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        简述      
        螺纹后半周明显走弱。高炉开工与产能利用率继续分化，进出口博览会江苏等地限产开始落实，北方重污染预警，螺纹产量基本见顶，但短期下降空间也有限。临近供暖东北需求开始萎缩，华北暂时未受影响，华东有部分停工，对现货支撑减弱，后期南方需求对北材南下的消化能力或不及去年。上周螺纹厂库170.79万吨，降1.35，社库355.92万吨，降21.76，厂库低位出库减慢，贸易商拿货成本较高且出货放缓，贸易商压力较大，目前低库存、高基差仍是主要支撑，但需求后期难现爆发且限产仍不力限制盘面上行动力，短期区间运行为主，关注15号之后的限产执行情况。  
        热卷上周跌幅扩大。随着产线检修基本结束产量明显回升，但江苏限产钢厂优先压减热卷产量，且江苏钢厂限产力度大于预期，对卷的产量预计有所压制。需求端目前并无起色，但国家关注民营企业和贸易战出现缓和提振了需求的预期。热卷厂内库存84.28万吨环比降1.09万吨，社会库存240.97万吨环比降1.99万吨。随着产量回升厂库降幅收窄，贸易商尽管大幅降价，但出库效果并不佳。热卷短期需求暂未有好转迹象，但供给的压制或有所增强，卷螺差有修复的驱动。  
        矿石上周大幅回落，回吐前期部分涨幅。钢厂目前生产总体持稳，仍有刚需补库，但总体采购放缓，钢厂粉矿库存可用天数降至28天，11月后限产影响开始增多且成材销售不力，钢厂补库意愿偏弱，同时钢厂烧结矿库存累积幅度并不理想，后期刚需对高品粉块仍有支撑。供给端本周澳洲发货仍偏低，减量转向中低品资源，目前主流交易的高品澳粉和块矿流通货较少，贸易商成本偏高挺价为主。短期需求支撑不足，矿价暂时缺乏重新反弹的动力。  
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2730元，01合约贴水约360元。钢厂焦炭库存高位持稳，采购较为稳定。贸易商谨慎操作，港口库存小幅回升。供应端焦企环保仍处于放松阶段，但库存低位。短期看限产到来下钢厂并没有主动补库动力，焦炭价格高位同时利润空间不大的情况下，大部分贸易商仍处于观望中。但目前期价大幅贴水，同时后期焦化环保限产也将开始，库存压力并不大，长线可逢低做多。重点关注第三阶段环保督查情况。  
          焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1580。山东煤矿开始复产，煤矿开工率大幅回升。洗煤厂环保停产持续影响，精煤供应偏紧，库存低位。高利润下下游焦企、钢厂均正常补库。蒙煤通关量短期下滑，澳煤价格高位持稳。短期看焦化环保限产放松，炼焦煤需求高位。但是随着采暖季到来，需求将有所下滑。同时混煤仓单压制，上方空间有限。但冬季煤炭运输问题频发，下方供应支撑，期价震荡为主。