中航证券-景嘉微-300474-公司2018年三季报点评：主业稳健增长，国产GPU稀缺标的前景可期-181030

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        事件：公司2018  年前三季度实现营业收入2.92  亿元，同比增长18.72%；归属母公司所有者的净利润9868.10  万元，同比增长5.08%。；扣除非经常性损益的净利润为9447.10  万元，同比增长1.15%。基本每股收益0.37元，同比增长5.71%。
        投资要点
        下一代图形处理器研发顺利，GPU  军民两用稳步推进。近年来，GPU  的市场需求快速增长，公司在主流GPU  型号JM5400  量产后，宣布发布下一款图形处理芯片研发进展情况的公告，9  月3  日公告下一代自主研发的GPU  JM7200  芯片已完成流片、封装阶段工作，目前已经顺利完成基本的功能测试，测试结果符合设计要求。JM7200  芯片继承了JM5400  芯片的高可靠、低功耗的优点，工艺制程从65nm  提升至28nm，性能参数可对标NVIDIA  GeForce  GTX  700  系列和AMD  Radeon  HD  7000  系列,  可广泛应用于有高可靠性要求的图形生成及显示等领域，满足机载、舰载、车载环境下图形系统的功能与性能要求，同时GPU  是个人电脑中的核心芯片，未来公司JM7200  芯片量产后在民用领域大有可为。
        集成电路大基金正式入股，国产GPU  行业领先地位确立。10  月15  日，公司非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过，本次非公开发行股票数量不超过  5416.18  万股，募集资金10.88  亿，其中8.8  亿用于图形处理器研发，1.08  亿用于消费电子领域通用芯片的研发，1  亿用于补充流动性，本次定增中国家集成电路产业基金认购90%的份额，成为景嘉微第二大股东，本次定增募投项目建成投产后，预计一方面有利于实现我国高性能GPU  芯片自主研发，产品放量增厚业绩，另一方面标志景嘉微获得国家层面认可，GPU  领域国内领先地位确立。
        风险提示：GPU  领域新进入者众多，产品毛利率下降风险。