山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-181105

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        中期来看，当前市场估值已经贴近历史低位，隐含要求回报率达到历史较高水平，但是从三季报来看企业盈利能力继续恶化，当前低估值并不意味着市场底。短期市场仍政策方面进一步支撑。
        行业配置上，我们认为当前券商、基建补短板仍然具备一定的配置价值，房地产板块整体具备博弈价值。
        本周行业配置：
        增加仓位：非银金融，建筑装饰（新疆、西藏）、房地产
        标配：公用事业、通信、计算机、
        降低仓位：家电、钢铁、食品饮料
        上游：
        原油不确定性仍然较大
        需求不足动力煤弱势继续，焦煤短期仍有支撑
        基础金属涨跌互现，美国经济数据向好黄金承压
        铁矿石四季度存缺口，供需将维持紧平衡
        中游：
        钢铁限产不达预期，赶工需求至品种分化
        建材赶工期下分化继续，短期需求支撑但环保松动
        化工行业涨跌不一
        用电需求继续不振
        航运短期趋稳
        工程机械销量增速继续回落
        下游：
        房地产销售增速继续下行
        汽车销量持续下滑，居民大件消费乏力
        空调出口内需增速均收窄，库存持续攀升
        维生素、中药均小幅回升
        农产品价格再度回落，大豆、肉类全线上涨，鸡蛋继续回调
        白酒产量持续下跌，品牌价格涨跌不一