兴业证券-海利得-002206-三季度业绩平稳增长，在建项目投产有望推动后续公司成长-181026

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        投资要点      
        事件：海利得发布  2018  年三季报，报告期内实现营业收入  26.75  亿元，同比增长  14.69%；实现营业利润  3.36  亿元，同比增长  15.17%；实现归属上市公司股东的净利润  2.90  亿元，同比增长  13.10%，按最新  12.23  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益  0.24  元（扣非后为  0.23  元），每股经营性净现金流  0.33  元。
        其中第三季度实现营业收入  9.12  亿元，同比增长  9.50%；实现营业利润1.18  亿元，同比增长  20.46%；实现归属上市公司股东的净利润  1.06  亿元，同比增长  21.20%；折合单季度  EPS  为  0.09  元。
        公司同时预计  2018  年归属于上市公司股东的净利润变动区间  3.14-3.77  亿元，同比变化幅度  0.00%-20.00%。
        维持“买入”评级。海利得前三季度业绩平稳增长，处于前期业绩预告偏上区间。主要由于公司涤纶工业长丝及帘子布生产线产能逐步释放，差异化产品销量稳步上升，且普通丝在原材料价格上涨和需求提振下价格有所上涨，加之石塑地板逐步推广，推进营收同比上涨，带动公司业绩增长。
        海利得是我国涤纶工业丝领先企业，并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和石塑地板领域。公司积极推进产品差异化战略，后期在差异化产品销量提升及未来产能不断扩张的基础上，公司业绩可望持续较快增长。公司  2018年  2  万吨车用丝新产能投产后稳步放量，另有  1.5  万吨帘子布产能及  20万吨聚酯切片将逐步投产，加之石塑地板在海内外市场销售推广等，为公司更长期的增长提供持续动力。以最新股本计，我们调整  2018-2020  年EPS  分别为  0.30、0.39、0.46  元，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：新增产能释放不及预期风险；新产品销售不达预期风险。