方正证券-新洁能-605111-汽车功率器件积极布局-210828

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事件：8月26日，公司发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入6.8亿元，同比增长76.2%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长215.3%。

半导体行业景气度高升，营收高速增长。

在新冠疫情和设备国产化进程持续推进的背景下，公司坚持进行技术与研发的升级迭代，积极维护供应链资源、开拓客户市场，最终实现经营规模和经济效益的较好增长，实现营收6.8亿元，同比增长76.2%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长215.3%。

加大12英寸芯片代工技术投入，积极扩充研发团队。

报告期内，公司研发投入达35.5百万元，占营收的比例增至5.2%。

在淘汰一些传统型号的基础上，新增产品200款左右，其中新增100余款12英寸平台产品、10余款IGBT模块产品以及近10款驱动IC产品。

着力汽车电子、光伏储能等高端市场，扩大功率器件销售规模。

公司积极调整产品结构，加大IGBT和功率MOSFET的销售规模。

其中IGBT和SGTMOSFET产品已在光伏储能、工控和汽车电子等领域取得突破进展；第四代SJ-MOSFET正在研发中，未来将在更多高端领域给公司带来新的业绩增长点。

盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入16.7/20.3/26.6亿元，归母净利润4.1/5.0/5.9亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）采购价格波动风险；（2）供应商依赖的风险；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。