华安证券-轻工制造行业周报：关注户外休闲运动产业链内外销高景气-210829

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本周专题：全球户外休闲运动需求高增长,相关产业链内外销高景气。

本周发布了行业专题报告《全球户外休闲运动需求高增长，相关产业链内外销高景气》，积极推荐后疫情背景下户外休闲运动产业链投资机会。

后疫情时代，全球户外休闲运动需求大幅增长：2020年6岁及以上的美国人中参加一次户外娱乐活动的人数激增至1.60亿，参与人数增加710万人，渗透率达52.9%，是近年来渗透率提升最快的一年。

国内露营市场发展迅猛，具备品牌力的产品公司优先受益。

企查查数据显示，2020年是露营相关企业注册量的爆发年，全年注册量为7933家，同增331.6%，有1.7万家企业成立于近三年，占比总量的81%。

户外产品基于性能要求高（防水、防雨、保温）、客单值高（需要品牌信任度），产品品牌集中度集中趋势明显，在2018年CR10可达57%，先发的品牌企业有望优先受益。

户外休闲运动场景产业链相关公司业绩在21Q1高增长，在20Q2进一步确认景气度。

部分公司高增长延续确定性强，并具备内销高增长或管理改革加持，有望迎接行业高景气、OBM业务高增长带来的量及质的优质发展。

建议关注：牧高笛、哈尔斯、浙江自然、浙江永强和华生科技。

本周观点。

家居板块：7月地产销售增速出现负增长，竣工单月增速有明显回落但仍较去年保持双位数增长。

7月全国住宅销售面积较2019年同期下滑0.51%至11517万平方米，较2020年同比下降9.45%。

2021年7月全国住宅竣工面积较2019年同期增长12.38%至3871.18万平方米，较2020年同比增加28.83%。

出口方面，7月美国地产销售持续负增长，海运成本持续攀升，家居7月出口数据增速继续回落。

海运成本攀升至高位，家居外销利润端承压，出口增速下滑明显。

受政策调控等因素影响，我们预计未来地产端增速趋缓，家居行业或受地产增速下行影响景气度。

在存量竞争下，我们持续看好在渠道建设、品牌力、管理能力方面具备优势的龙头企业。

造纸板块：（1）木浆系：根据卓创资讯，本周进口木浆市场偏弱整理，成交偏刚需。

生活用纸板块本周局部延续偏强，前期部分纸企已发涨价函，本周内积极推进，局部地区市场价格重心略有上移，但下游加工厂在前期适度补库后本周采购略减缓，对价格提涨提振较有限。

铜版纸市场略有松动，纸企供应压力尚存，下游经销商交投偏淡，备货意向不强，维持刚需。

双胶纸市场纸厂价格微幅波动，规模纸厂报价坚挺，下游印厂无大量备货行动，需求面支撑有限。

包装纸中白卡纸市场区域性小幅震荡，规模企业发布下月提涨消息，继续挺市操作；下游需求存在差异性，外贸出口订单较疲软，华东部分内需略有改善。

需求端整体起色不大，印刷及包装厂维持刚需补货为主，因此对涨价接受度有限。

（2）废纸系：纸价延续上涨趋势，交投气氛良好。

根据卓创资讯，废纸系本周整体市场先扬后抑。

原料废纸交投回归通畅、打包站出货兴趣集中上升、少数纸厂意向降价吸货，龙头纸企价格跟跌。

箱板纸市场整体稳定，规模纸企价格基无变动，上周成交重心上移以后，继续探涨空间有限，主因下游消费情况好转有限，终端订单表现一般，纸厂提价难度较大。

瓦楞纸市场交投转弱，规模纸厂价格政策维稳，局部中小纸厂因新单跟进放缓，终端需求放量有限，受“买涨不买跌”心态影响下，下游接货意愿不佳，因此市场整体走货一般。

必选轻工板块：日用品和文化办公用品板块社零景气度下滑。

7月文化办公用品零售额为303亿元，同比增长14.8%；1-7月累计零售额为2132亿元，累计同比增长21.7%。

与2019年同期相比，2021年7月文化办公用品零售额同比增长17.4%，累计同比增长22.6%。

投资建议软体家居持续推荐顾家家居。

定制家居板块建议关注龙头欧派家居、尚品宅配、志邦家居。

我们持续看好有品牌力、渠道和管理优势的家居龙头的持续成长。

建议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。

生活用纸建议关注中顺洁柔。

持续推荐晨光文具，公司中报符合预期，新五年战略顺利起步。

重点推荐万顺新材，锂电铝箔投产先锋，迈入高质量增长新纪元。

当前市场存在预期差，最底部坚定推荐。

风险提示宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家居需求产生负面影响。