兴业证券-华峰氨纶-002064-业绩同比稳健增长，领先优势持续扩大-181029

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        事件：华峰氨纶发布  2018  年三季报，报告期内实现营业收入  33.62  亿元，同比增长  10.79%；实现营业利润  4.27  亿元，同比增长  29.49%；实现归属上市公司股东的净利润  3.59  亿元，同比增长  27.80%，按最新  16.77  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益  0.21  元（扣非后为  0.21  元），每股经营性净现金流  0.27  元。
        其中第三季度实现营业收入  11.57  亿元，同比下降  2.67%；实现营业利润1.33  亿元，同比增长  27.39%；实现归属上市公司股东的净利润  1.11  亿元，同比增长  25.45%；折合单季度  EPS  为  0.07  元。
        公司同时预计  2018  年归属于上市公司股东的净利润变动区间  4.2-4.6  亿元，同比变化幅度  8.95-19.33%。
        维持“审慎增持”评级。华峰氨纶前三季度业绩稳健增长，主要由于公司温州及重庆基地产能利用效率提升，产销规模同比增长，且成本进一步下降。
        华峰氨纶是国内氨纶行业龙头企业，产能、品质、技术优势突出。近年来氨纶行业骨干企业技术进步加快，成本优势进一步体现，伴随环保政策日趋严格，行业洗牌进一步加速，规模实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰压力，行业集中度有望逐步提高。公司作为国内氨纶行业发展最早、技术最成熟、规模最大的企业之一，未来伴随重庆子公司  10万吨差别化氨纶项目投产，公司行业地位有望进一步提升，规模效益将进一步凸显，以最新股本计算，我们调整  2018-2020  年  EPS  分别至  0.27、0.35、0.49  元，维持“审慎增持”的投资评级
        风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，项目投产不及预期。